本幣升值條件下的匯率與股價(jià)關(guān)系研究——日元升值的經(jīng)歷對(duì)中國(guó)的啟示.pdf

1、本文采取了理論分析和實(shí)證檢驗(yàn)相結(jié)合的研究方法。首先從理論上分析了匯率與股價(jià)之間相互作用的機(jī)理和作用途徑。在此基礎(chǔ)上,主要是對(duì)日元升值引發(fā)日經(jīng)指數(shù)上漲的事件進(jìn)行了剖析。通過(guò)對(duì)日本當(dāng)年經(jīng)濟(jì)狀況和日本政府所采取的措施的分析,得出的初步結(jié)論是,日元升值引發(fā)日本資產(chǎn)泡沫,固然有其經(jīng)濟(jì)內(nèi)在的原因,但最直接的原因是日本政府采取的不合時(shí)宜的財(cái)政政策和貨幣政策。它們之間的傳導(dǎo)關(guān)系大致如下,日元升值引起日本經(jīng)濟(jì)波動(dòng),日本政府為了消除這種不利影響調(diào)整了貼現(xiàn)率

2、和貨幣供應(yīng)量,不合時(shí)宜的政策導(dǎo)致了資產(chǎn)泡沫。本文用協(xié)整檢驗(yàn)方法驗(yàn)證了這一推論。
　　考慮到人民幣近年來(lái)所面臨的升值壓力及內(nèi)外環(huán)境與1985年“廣場(chǎng)協(xié)議”后日元所面臨的環(huán)境有很多相似之處,所以,本文更多地從日元所經(jīng)歷的升值歷程來(lái)觀察匯率與股價(jià)的關(guān)系在本幣升值條件下有可能產(chǎn)生的變化,以期從中獲得某些匯率政策調(diào)整的啟示。
　　本文的結(jié)構(gòu)安排如下:第1章為引言,說(shuō)明本文的主旨和方法。第2章是相關(guān)理論回顧,對(duì)國(guó)內(nèi)外關(guān)于匯率與股價(jià)之間關(guān)

3、系方面的研究成果進(jìn)行了梳理。關(guān)于匯率和股價(jià)之間關(guān)系的理論分析,首先是闡述了現(xiàn)階段為理論界所認(rèn)同的幾種理論,隨后就是對(duì)匯率和股價(jià)各自的決定理論進(jìn)行了陳述、分析,得出它們相互聯(lián)系、相互影響的一般機(jī)理。之后又分析了匯率影響股價(jià)的傳導(dǎo)途徑。其中,突出分析了貨幣當(dāng)局干預(yù)可能產(chǎn)生的影響。第3章重點(diǎn)考察日元升值的歷史事件,對(duì)20世紀(jì)80年代日元升值并伴隨而來(lái)的股市泡沫的現(xiàn)象進(jìn)行了回顧,分析了日元升值的前因后果和升值的階段性表現(xiàn),通過(guò)對(duì)這一歷史事件的考