萬達(dá)商業(yè)與恒大地產(chǎn)基于fcff估值對比分析

1、 萬達(dá)商業(yè)與恒大地產(chǎn)基于 FCFF 估值對比分析 重慶大學(xué)碩士學(xué)位論文 （專業(yè)學(xué)位） 學(xué)生姓名：歐曉龍 指導(dǎo)教師：陸 靜 教 授 學(xué)位類別：金融碩士 重慶大學(xué)經(jīng)濟(jì)與工商管理學(xué)院 二 O 一七年四月 重慶大學(xué)碩士學(xué)位論文 中文摘要 I 摘 要 房地產(chǎn)行業(yè)是我國國民經(jīng)濟(jì)的支柱性行業(yè)之一。隨著經(jīng)濟(jì)形勢的不斷變化，我國房地產(chǎn)市場目前進(jìn)入調(diào)整期，增長速度趨緩。面臨新的形勢，如何正確判斷和估計房地產(chǎn)業(yè)上市公司的實際價值顯得尤為重要。在估值

2、過程中，選擇不同的評估方法對房地產(chǎn)企業(yè)進(jìn)行價值評估會產(chǎn)生不同的估值結(jié)果。萬達(dá)商業(yè)和恒大地產(chǎn)作為主營業(yè)務(wù)不同的兩家房地產(chǎn)企業(yè)，作為處于同一行業(yè)，利用同一估值方法的不同主營業(yè)務(wù)的各個公司的估值結(jié)果也會有所不同。 本文選取房地產(chǎn)行業(yè)兩家具有代表性的企業(yè)——萬達(dá)商業(yè)和恒大地產(chǎn)作為研究對象， 萬達(dá)商業(yè)作為商業(yè)地產(chǎn)的代表企業(yè)， 恒大地產(chǎn)作為住宅地產(chǎn)的代表企業(yè)，文章選取同一行業(yè)內(nèi)的兩家主營業(yè)務(wù)不同的公司進(jìn)行比較。首先對兩家企業(yè)各自的盈利模式和盈利水平

3、進(jìn)行對比比較，并對兩家企業(yè)差異背后的原因進(jìn)行了分析；其次，基于對兩家公司各自的了解，從財務(wù)分析角度對兩家企業(yè)以前會計年度內(nèi)的財務(wù)效率指標(biāo)對比比較并分析背后的原因；最后，結(jié)合兩家企業(yè)的運(yùn)營特點和財務(wù)數(shù)據(jù)， 采用 FCFF 模型分別對兩家企業(yè)的公司價值進(jìn)行了價值評估， 并對兩家企業(yè)價值差異背后的原因進(jìn)行分析，探討由于主營業(yè)務(wù)和盈利模式的不同導(dǎo)致同一行業(yè)的兩家企業(yè)價值出現(xiàn)的差異。 通過本文的研究，有助于分析出房地產(chǎn)行業(yè)不同的盈利模式對企業(yè)價值