上市公司反惡意收購策略研究——以“萬寶之爭”為例

1、第一章 緒 論分類號(hào) 分類號(hào) 密 級(jí) 密 級(jí) 1U D C U D C 學(xué)校代碼 學(xué)校代碼 11 11會(huì)計(jì)專業(yè) 會(huì)計(jì)專業(yè) 碩士研究生學(xué)位論文 碩士研究生學(xué)位論文上市公司反惡意收購策略研究——以“萬寶之爭”為例學(xué)院（部、所）： 學(xué)院（部、所）： 會(huì)計(jì)學(xué)院 會(huì)計(jì)學(xué)院專 業(yè)： 專 業(yè)： 會(huì)計(jì)專碩 會(huì)計(jì)專碩姓 名： 姓 名： 袁龍 袁龍導(dǎo) 師： 導(dǎo) 師： 顧鳴潤 顧鳴潤論文起止時(shí)間：2016 年 5 月——2017 年 6 月摘要I摘 要 摘

2、要自 1993 年“寶延風(fēng)波”打響新中國上市公司收購兼并第一槍以來，上市公司的兼并重組數(shù)量呈現(xiàn)出激增的態(tài)勢。特別是 2006 年我國股權(quán)分置改革基本完成，解決了“同股不同權(quán)，同股不同利”的歷史遺留問題，為我國股權(quán)交易市場的繁榮創(chuàng)造了有利條件。越來越多的公司通過股權(quán)收購迅速發(fā)展壯大。但是，隨著企業(yè)股權(quán)收購案的增多， 作為收購方式之一的惡意收購案也必然增多， 上市企業(yè)面臨著日益嚴(yán)峻的惡意收購風(fēng)潮。 面對惡意收購， 企業(yè)要想保持自身的獨(dú)立性和

3、公司控制權(quán)的完整，就需要采取相應(yīng)的措施。相比于國外，國內(nèi)反收購的研究還處于起步階段。 企業(yè)在反收購戰(zhàn)過程中還存在很多缺陷， 上市公司還沒能建立一套切實(shí)可以的反收購體系。本文在綜合研讀國內(nèi)外學(xué)者關(guān)于企業(yè)的收購動(dòng)因、 企業(yè)的反收購動(dòng)因以及企業(yè)反收購的策略與對目標(biāo)公司公司治理、 業(yè)績等成果的基礎(chǔ)上， 主要分析了萬科對寶能的反收購這一中國資本市場上的典型案例。 首先， 本文介紹了主要參與方—萬科和寶能的背景信息， 以及本次股權(quán)爭奪戰(zhàn)的具體過程，

4、 為接下來的反收購案例分析奠定了背景基礎(chǔ)。其次，以收購動(dòng)因理論以及反收購動(dòng)因理論為基石，結(jié)合主要參與方萬科和寶能的背景信息， 詳細(xì)分析了寶能實(shí)行此次收購的動(dòng)因以及萬科反收購的動(dòng)因。 寶能進(jìn)行收購主要想借力萬科整合地產(chǎn)資源并通過降低融資成本來提高短期財(cái)務(wù)收益； 萬科收購的動(dòng)因有維護(hù)管理層地位、 規(guī)避險(xiǎn)資風(fēng)險(xiǎn)和創(chuàng)始人情懷等方面的原因。 再次， 本文綜合整個(gè)事件過程對萬科反收購策略和反惡意收購成功的原因進(jìn)行了詳細(xì)分析。最后，從完善公司治理角度