上市公司內(nèi)部人控制程度與經(jīng)營業(yè)績關(guān)系的實證研究.pdf

1、隨著公司管理層控制權(quán)的逐步擴(kuò)大，內(nèi)部人控制問題日益突出。雖然一般理論認(rèn)為內(nèi)部人控制存在較大危害，但內(nèi)部人控制也可能提高公司決策、經(jīng)營效率，減少交易成本，因此也可能存在積極的一面。研究內(nèi)部人控制、內(nèi)部人控制程度與公司經(jīng)營業(yè)績之間的一般關(guān)系具有重要的理論與現(xiàn)實意義。 本文的理論分析認(rèn)為，企業(yè)經(jīng)理層具有經(jīng)濟(jì)人屬性，有內(nèi)部控制的強(qiáng)烈動機(jī)。嚴(yán)重的委托代理關(guān)系，客觀存在的信息不對稱引致“逆向選擇”和“道德風(fēng)險”，使企業(yè)經(jīng)營者利用信息優(yōu)勢獲得

2、內(nèi)部控制機(jī)會。契約的不完全性，制度安排的不完善，使內(nèi)部人控制下的產(chǎn)權(quán)保護(hù)變得更加困難。 以上述理論分析為基礎(chǔ)，本文實證檢驗了上市公司內(nèi)部人控制程度與經(jīng)營業(yè)績之間的關(guān)系，結(jié)論如下： (1)上市公司高管的收入越高，公司的經(jīng)營業(yè)績越好；董事長與總經(jīng)理兩職合一、經(jīng)理在董事會中任職比例越高，上市公司的經(jīng)營業(yè)績較差； (2)在國有控股企業(yè)中，上市公司的經(jīng)營業(yè)績與內(nèi)部人控制程度的關(guān)系呈倒U型曲線關(guān)系；在非國有控股企業(yè)中，上市公