上市公司董事會特征影響因素研究.pdf

1、在整個公司治理框架中，董事會處于核心環(huán)節(jié)，是公司治理的關鍵，現代公司治理結構的核心問題就是建立一個規(guī)范的、高質量的、有效率的董事會。同其親自參與管理相比，股東將他們的決策控制權賦予其代理人，可以更有效率的控制和監(jiān)督經理層的決策。與大多數研究董事會特征是否影響以及如何影響公司業(yè)績或管理層的行為等董事會運行效率的論文不同，本文關注的是董事會特征的影響因素。相比國外學者的大量的理論和實證研究，我國學者對董事會特征影響因素方面的研究才剛開始。

2、 本研究在系統回顧西方關于董事會特征影響因素經驗文獻的基礎上，從我國的實際問題出發(fā)，著重研究董事會最主要的兩個特征的影響因素，即董事會規(guī)模和董事會構成。本文選取了2002-2007年765家上市公司的4590個樣本數據，從運營范圍與復雜程度、監(jiān)管成本與收益、討價還價和股權結構四個方面對我國上市公司的董事會規(guī)模和構成的影響因素進行了較為系統的理論分析和實證研究。研究顯示，公司規(guī)模、控股子公司數量、每股收益、最終控制人性質、國有股比例

3、與董事會規(guī)模顯著正相關；上市時間、托賓Q、第一大股東持股比例與董事會規(guī)模顯著負相關。說明隨著公司規(guī)模的擴大和主營行業(yè)數量的增加，我國上市公司的董事會規(guī)模也會隨之增大，同時董事會規(guī)模對上市時間的反應不夠靈敏，我國上市公司的董事會規(guī)模隨上市時間的增加有縮小的趨勢；由于高成長性公司的監(jiān)管成本較高，同時為了快捷的決策，成長性高的公司將會擁有規(guī)模更小的董事會。股權結構對董事會規(guī)模有重要影響，我國董事會形成過程中存在股東與管理層、第一大股東與其他大