我國貨幣沖銷有效性研究.pdf

1、自2000年以來，我國國際收支一直持續(xù)較大規(guī)模的順差，導(dǎo)致外匯儲備急劇增加，對國內(nèi)貨幣供給產(chǎn)生了巨大的影響，表現(xiàn)為基礎(chǔ)貨幣投放的被動增長。為了維持貨幣供應(yīng)量的穩(wěn)定，我國中央銀行不得不進行大規(guī)模的貨幣沖銷操作.沖銷操作的目的就是保持國內(nèi)貨幣供給量穩(wěn)定、堅持貨幣政策的目標(biāo)，并保證其國內(nèi)貨幣政策的獨立性。這些貨幣沖銷措施是否有效，歷來是備受國內(nèi)外經(jīng)濟學(xué)家、學(xué)者關(guān)注和爭論的焦點問題。目前，學(xué)術(shù)界中采用合理、可行的計量方法來定量分析沖銷干預(yù)對中國

2、貨幣供給的影響的文章比較有限。本文借鑒了國際常用的央行反應(yīng)函數(shù)模型，并根據(jù)我國國情進行相應(yīng)調(diào)整，以此對我國央行沖銷干預(yù)的有效性進行了細致的研究，理論與實證相結(jié)合，提出了相應(yīng)的政策建議。 本文首先對各國使用的沖銷措施、成功與失敗的案例和我國在不同宏觀經(jīng)濟條件下的沖銷政策與效果進行了梳理。 其次基于國際收支貨幣分析法和央行資產(chǎn)負債表構(gòu)建理論模型，運用協(xié)整檢驗、多元回歸，估計了我國中央銀行的反應(yīng)函數(shù)，分析了2002年以來我國中