房地產(chǎn)投資信托基金(REITs)在中國(guó)推出的必要性和可行性研究.pdf

1、房地產(chǎn)行業(yè)是我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)重要的支柱產(chǎn)業(yè)，近年來(lái)，房地產(chǎn)行業(yè)在消費(fèi)性需求和投資性需求的雙重作用下，保持高速發(fā)展；并且由于其資本密集型和產(chǎn)業(yè)輻射面廣的特點(diǎn)，對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的巨大拉動(dòng)作用日益凸現(xiàn)。2008年初以來(lái)，由于房地產(chǎn)企業(yè)自身的過(guò)度擴(kuò)張和外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不斷惡化，造成整個(gè)行業(yè)的資金短缺，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)嚴(yán)重。
　　 房地產(chǎn)投資信托基金(REITs)作為一種重要的房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)的融資渠道，一種資本市場(chǎng)投資產(chǎn)品的重要組成部分，近年來(lái)在海外市場(chǎng)，

2、尤其是亞洲市場(chǎng)上得到迅速發(fā)展。為了緩解房地產(chǎn)行業(yè)的資金需求和穩(wěn)定整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)，國(guó)務(wù)院在2008年12月9日出臺(tái)的《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于當(dāng)前金融促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的若干意見(jiàn)》中，再次肯定了REITs的正面作用，并計(jì)劃以試點(diǎn)的形式盡快推動(dòng)REITs在我國(guó)的發(fā)展。本文正是基于這樣的背景，希望借鑒海外成熟市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合中國(guó)具體環(huán)境，運(yùn)用定性和定量方法來(lái)研究目前REITs在中國(guó)推出的必要性和可行性。
　　 除引言外，本文分為四章：第二章和第三章是

3、REITs理論概述和REITs國(guó)外實(shí)踐，對(duì)REITs這種金融創(chuàng)新產(chǎn)品進(jìn)行了系統(tǒng)的介紹和比較。第三章是必要性分析，主要從穩(wěn)定國(guó)民經(jīng)濟(jì)、分散信貸風(fēng)險(xiǎn)、豐富資本市場(chǎng)和推動(dòng)房地產(chǎn)行業(yè)的優(yōu)化升級(jí)四個(gè)角度展開(kāi)論述。第四章是可行性分析，作為本文的核心，它從政策、市場(chǎng)和法律三個(gè)角度進(jìn)行分析，并創(chuàng)新性的提出了REITs每單位收益率測(cè)算模型，通過(guò)測(cè)算，得到REITs在一定假設(shè)下的每單位凈資產(chǎn)收益率和公司型REITs的最佳負(fù)債比例。
　　 最后得出結(jié)