融資結(jié)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新效率影響的實(shí)證研究——基于創(chuàng)業(yè)板企業(yè)數(shù)據(jù).pdf

1、創(chuàng)新是進(jìn)步的靈魂，積極開(kāi)展創(chuàng)新既有利于企業(yè)自身發(fā)展，也有利于推進(jìn)社會(huì)進(jìn)步，在競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，創(chuàng)新的實(shí)現(xiàn)讓企業(yè)獲取長(zhǎng)效競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，挖掘出新的利潤(rùn)增長(zhǎng)空間，因此開(kāi)展創(chuàng)新活動(dòng)是企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展中的關(guān)鍵決策。中小企業(yè)一直是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的活躍成分，在創(chuàng)新活動(dòng)上也表現(xiàn)積極，近幾年數(shù)據(jù)表明，我國(guó)專(zhuān)利發(fā)明、專(zhuān)有技術(shù)超過(guò)一半，甚至說(shuō)絕大多數(shù)都來(lái)自于中小企業(yè)，未來(lái)發(fā)展?jié)摿薮?。但是?chuàng)新作為一項(xiàng)重要戰(zhàn)略決策，需要大量的人力、物力、財(cái)力持續(xù)投入，中小企業(yè)并沒(méi)有大

2、企業(yè)的良好資源，在創(chuàng)新過(guò)程中面臨著諸多桎梏，其中融資問(wèn)題是最大困擾，如果能夠合理調(diào)整融資結(jié)構(gòu)，緩解融資難題，將會(huì)大大推進(jìn)我國(guó)的創(chuàng)新水平。因此，在當(dāng)前背景下，研究中小企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)與技術(shù)創(chuàng)新效率的促進(jìn)作用，能有針對(duì)性的提出改革建議，具有較大的現(xiàn)實(shí)意義。
　　本文將創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)作為研究對(duì)象，創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)多是科技型中小企業(yè)，創(chuàng)新實(shí)力較強(qiáng)，并且還可以通過(guò)資本市場(chǎng)融資，融資結(jié)構(gòu)更為全面，因此將其作為研究樣本綜合考察中小企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新效率

3、，進(jìn)而分析融資結(jié)構(gòu)對(duì)創(chuàng)新效率的不同影響。創(chuàng)新是一個(gè)投入產(chǎn)出的過(guò)程，本文根據(jù)投入產(chǎn)出的性質(zhì)及特點(diǎn)不同將技術(shù)創(chuàng)新分為兩個(gè)階段，分別是研發(fā)階段和價(jià)值實(shí)現(xiàn)階段，利用DEA分析法測(cè)算了創(chuàng)業(yè)板企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新效率，然后探討了企業(yè)資本結(jié)構(gòu)對(duì)創(chuàng)新效率的影響，總體來(lái)說(shuō)，內(nèi)源融資及外源融資都積極推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新效率的提高，外源融資中股權(quán)融資、債務(wù)融資也是相互補(bǔ)充，共同支持創(chuàng)業(yè)板企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新。由于技術(shù)創(chuàng)新各階段特點(diǎn)不同，不同創(chuàng)新階段的最優(yōu)融資方式各有側(cè)重，通過(guò)劃分階

4、段研究，能明確把握融資方式在各階段過(guò)程中發(fā)揮的不同作用，鼓勵(lì)創(chuàng)業(yè)板企業(yè)在技術(shù)創(chuàng)新各階段采用更有效率的融資方式。另外，創(chuàng)新形式復(fù)雜多樣，不同行業(yè)之間在創(chuàng)新形式及創(chuàng)新特點(diǎn)上都存在較大差別，因此，本節(jié)繼續(xù)細(xì)化行業(yè)類(lèi)型，探討行業(yè)之間融資結(jié)構(gòu)對(duì)創(chuàng)新效率的影響差別。通過(guò)實(shí)證分析表明，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)中制造業(yè)和軟件與信息服務(wù)業(yè)資本結(jié)構(gòu)表出不同作用特征，在對(duì)技術(shù)創(chuàng)新各階段效率的影響方式上也不相同，因此，差異化調(diào)整資本結(jié)構(gòu)才能更高效地促進(jìn)創(chuàng)業(yè)板企業(yè)進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新