中小企業(yè)投資效率的比較研究——基于新三板、創(chuàng)業(yè)板及中小板的數(shù)據(jù).pdf

1、近年來，我國宏觀經(jīng)濟持續(xù)下行，國民經(jīng)濟進入新常態(tài)，我國的中小企業(yè)對于維持國民經(jīng)濟增長速度的作用日益凸顯。相對于大型企業(yè)，中小企業(yè)的經(jīng)營模式更加靈活、更新?lián)Q代更加迅速，更有助于社會效率的提高。同時，中小企業(yè)更加注重技術(shù)創(chuàng)新，推動自主創(chuàng)新的作用更加突出。新三板掛牌企業(yè)在2013年6月新三板擴容至全國后出現(xiàn)了爆發(fā)式的增長，創(chuàng)業(yè)板和中小板上市企業(yè)也在迅速增加，隨著我國中小企業(yè)的快速增長，中小企業(yè)投資效率偏低的問題更加突出。目前國內(nèi)關(guān)于中小企業(yè)投

2、資效率的研究主要集中于單一板塊的中小企業(yè)，各板塊中小企業(yè)投資效率之間的差異及其可能的原因沒有得到足夠的重視。本文通過深入研究不同板塊中小企業(yè)投資效率方面的差異，對我國中小企業(yè)提高投資效率、促進自身發(fā)展有重要的借鑒意義。
　　本文以2012-2015年間我國新三板掛牌企業(yè)、創(chuàng)業(yè)板以及中小板上市公司的相關(guān)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，將影響我國中小企業(yè)投資效率的要素分為收益水平、運營狀況、公司規(guī)模、股權(quán)結(jié)構(gòu)、企業(yè)內(nèi)部現(xiàn)金流量狀況等5個方面，并描述了這些

3、方面的發(fā)展現(xiàn)狀。其次，本文通過因子分析法度量出我國中小企業(yè)的投資效率，并得出對企業(yè)投資效率貢獻率最大的4類因子，分別為盈利能力、企業(yè)規(guī)模、股權(quán)結(jié)構(gòu)、企業(yè)內(nèi)部現(xiàn)金流量狀況，按因子比重確定各樣本的投資效率得分。然后，對不同板塊中小企業(yè)的投資效率及其影響因素進行比較分析。對比各板塊中小企業(yè)綜合得分以及主因子得分，闡述各板塊中小企業(yè)投資效率及其影響因素的差異，并探究這些差異產(chǎn)生的原因。最后，結(jié)合比較分析所得結(jié)論，為提高我國中小企業(yè)的投資效率、促