高管股權(quán)激勵,盈余管理與審計費用——基于中國創(chuàng)業(yè)板上市公司的經(jīng)驗證據(jù).pdf

1、基于委托代理理論，現(xiàn)代企業(yè)兩權(quán)分立的特點會帶來股東和管理者利益相沖突的代理問題。Jensen等人提出高管股權(quán)激勵能夠統(tǒng)一股東和管理者之間的利益，抑制管理者的道德風(fēng)險行為，有效緩解代理問題。但實際中的高管股權(quán)激勵措施卻備受爭議，有學(xué)者認(rèn)為高管股權(quán)激勵反而會誘導(dǎo)高管進(jìn)行盈余管理，誘導(dǎo)高管為獲得高額的激勵利益而損害股東的權(quán)益。自證監(jiān)會發(fā)布《上市公司股權(quán)激勵管理辦法（試行）》以來，我國上市公司積極響應(yīng)股權(quán)激勵政策，截止至2014年底，在410家

2、實施股權(quán)激勵計劃的上市公司中，逾五成是創(chuàng)業(yè)板上市公司。但自2010年以來，創(chuàng)業(yè)板多家上市公司出現(xiàn)高管減持套現(xiàn)的現(xiàn)象。創(chuàng)業(yè)板市場股權(quán)激勵的激勵作用備受質(zhì)疑。那么，我國創(chuàng)業(yè)板高管股權(quán)激勵的實施是否存在誘導(dǎo)高管進(jìn)行尋租行為的現(xiàn)象，高管股權(quán)激勵與盈余管理是否具有相關(guān)關(guān)系。解決這一問題對完善我國企業(yè)的治理，維護(hù)我國資本市場的健康發(fā)展具有重要意義。同時，外部審計作為企業(yè)的外部監(jiān)督和擔(dān)保機(jī)制可以在一定程度上緩解企業(yè)代理問題。當(dāng)企業(yè)管理者激勵政策引起管

3、理者的尋租行為以及其他代理沖突時,外部審計是否能夠?qū)芾碚叩挠喙芾硇袨檫M(jìn)行識別是理論界和實務(wù)界共同關(guān)注的問題。
　　本文在系統(tǒng)梳理國內(nèi)外相關(guān)研究文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，對高管股權(quán)激勵、盈余管理和審計費用之間的關(guān)系進(jìn)行了理論分析和假設(shè)推演，實證考察盈余管理與審計費用之間的關(guān)系，并探討高管股權(quán)激勵對兩者關(guān)系的調(diào)節(jié)作用。研究發(fā)現(xiàn)：（1）創(chuàng)業(yè)板上市公司的審計費用和盈余管理呈正相關(guān)關(guān)系，外部審計能有效識別高管盈余管理的行為。（2）創(chuàng)業(yè)板上市公司高管