產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)我國(guó)上市公司資本結(jié)構(gòu)影響的實(shí)證研究.pdf

1、企業(yè)的融資決策和產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)決策是企業(yè)發(fā)展過(guò)程中兩項(xiàng)至關(guān)重要的決策，這兩項(xiàng)決策之間存在著密切的相關(guān)關(guān)系。然而，長(zhǎng)期以來(lái)，對(duì)企業(yè)融資決策和產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)策略的研究一直是在兩個(gè)獨(dú)立的領(lǐng)域內(nèi)分別展開的，直到20世紀(jì)80年代，這種研究上的分割現(xiàn)象才引起經(jīng)濟(jì)學(xué)界的廣泛關(guān)注，部分學(xué)者從不同的角度對(duì)企業(yè)融資決策與其產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)之間的相互關(guān)系進(jìn)行了研究。 本文在前人研究的基礎(chǔ)上，從產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)影響這個(gè)角度出發(fā)，詳細(xì)闡述和分析了產(chǎn)品市

2、場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)與企業(yè)資本結(jié)構(gòu)之間的關(guān)系。 首先，本文對(duì)現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論從以下四個(gè)方面進(jìn)行了歸類和整理。即以代理成本理論和信號(hào)傳遞理論為基礎(chǔ)的現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論，以不完全契約為基礎(chǔ)的現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論，以公司治理結(jié)構(gòu)為基礎(chǔ)的現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論和以產(chǎn)業(yè)組織為基礎(chǔ)的現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論。在此基礎(chǔ)上，本文詳細(xì)敘述了以產(chǎn)業(yè)組織為基礎(chǔ)的現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論的發(fā)展歷程。 其次，本文詳細(xì)介紹和分析了我國(guó)的融資現(xiàn)狀，具體體現(xiàn)以及產(chǎn)生的原因。同時(shí)，對(duì)我國(guó)產(chǎn)品市場(chǎng)

3、競(jìng)爭(zhēng)現(xiàn)狀進(jìn)行了描述和分析。 然后，我們把選取的樣本分為壟斷競(jìng)爭(zhēng)組(能源電力行業(yè))和完全競(jìng)爭(zhēng)組(餐飲行業(yè))，通過(guò)因子分析法獲得了本文需用的競(jìng)爭(zhēng)指標(biāo)。在獲取競(jìng)爭(zhēng)指標(biāo)之后，本文采用多元回歸分析方法，用當(dāng)期和前一期的產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)數(shù)據(jù)來(lái)檢驗(yàn)產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)資本結(jié)構(gòu)的影響。通過(guò)以上檢驗(yàn)，我們發(fā)現(xiàn)：在完全競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)中，產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)與企業(yè)資本結(jié)構(gòu)顯著正相關(guān)；在壟斷競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)中，產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)與企業(yè)資本結(jié)構(gòu)顯著負(fù)相關(guān)。前一期的產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，對(duì)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)