產品市場競爭、股權激勵對企業(yè)價值的影響研究基于中國上市公司的實證.pdf

1、產品市場競爭和股權激勵都是影響企業(yè)價值的兩個重要公司治理機制。產品市場競爭作為公司治理的外部機制會對企業(yè)內部產生重要影響：不僅可以對企業(yè)價值產生重要影響，而且可以對股權激勵產生重要影響。股權激勵是企業(yè)對其管理人員實施的一種長期激勵制度：一方面，可以協(xié)調管理人員與企業(yè)所有者之間的利益沖突，另一方面，可以通過股權激勵來吸引高級管理人才。
　　本文試圖研究產品市場競爭、股權激勵共同對企業(yè)價值產生的影響，以及產品市場競爭與股權激勵之間存在

2、的關系。以往的學者對股權激勵與企業(yè)價值之間的關系有了一定的研究，卻忽略了產品市場競爭對企業(yè)價值的重要影響。事實上，三者之間存在比較復雜的關系。一方面，產品市場競爭可以對企業(yè)管理人員施加接管、清算壓力，監(jiān)督和督促管理人員努力工作，在一定程度上對股權激勵有替代效應；另一方面，激烈的行業(yè)競爭會使企業(yè)利潤率降低，對企業(yè)價值造成負面影響。因此，本文試圖通過理論和實證研究，探索產品市場競爭、股權激勵與企業(yè)價值之間存在怎么樣的影響關系。
　　本

3、文的研究內容有六個部分，第一部分是緒論部分，闡述研究的背景、研究的理論與現(xiàn)實意義、研究方法以及研究內容與研究框架，并對核心概念進行界定。第二部分是研究的理論基礎和文獻綜述。一方面，對產品市場競爭與股權激勵的理論基礎進行闡述和說明；另一方面，對產品市場競爭、股權激勵與企業(yè)價值三者之間的關系進行文獻綜述，為下一步建立研究模型和提出研究假設做相應的理論準備。第三部分在文獻綜述的基礎上構建了理論研究模型并提出五個研究假設。第四部分是研究設計，通

4、過收集2012-2014年期間實施股權激勵的A股上市公司作為研究樣本，并選取研究變量的測量方法，建立回歸模型。第五部分是實證檢驗和結果分析，通過相關性分析、回歸分析對研究假設進行驗證，并判斷研究假設是否成立。第六部分是研究結論和政策建議，根據(jù)前文的理論和實證分析進行討論得出研究結論，提出若干政策建議，最后對研究不足和展望做一定說明。
　　通過理論與實證研究，本文得出以下幾個研究結論：①產品市場競爭對企業(yè)價值有負面影響，兩者之間的關

5、系為負相關關系，即隨著產品市場競爭程度的增加，企業(yè)價值會降低；②股權激勵與企業(yè)價值的關系為正相關關系，即隨著股權激勵強度的增加，企業(yè)價值會提高；③產品市場競爭與股權激勵對企業(yè)價值的影響存在替代關系；④產品市場競爭、股權激勵對企業(yè)價值都有重要影響。
　　根據(jù)以上研究結論，本文認為，企業(yè)的競爭環(huán)境不是越激烈越好，對于政府的產業(yè)政策，應當保持適度競爭，防止惡性競爭，為企業(yè)創(chuàng)造一個公平、法制的生存環(huán)境。對于企業(yè)的管理激勵制度，應該重視股權