在岸人民幣市場與離岸人民幣市場的相關(guān)關(guān)系研究.pdf

1、從國際經(jīng)驗(yàn)來看，離岸市場不僅改變了全球金融市場，也促使日元、美元成為全球重要的儲備貨幣和支付手段。隨著中國外匯市場的逐步放寬，香港人民幣離岸市場的成立，“一帶一路”戰(zhàn)略的提出，亞投行的成功建立，人民幣已在走向國際化的道路上邁出了堅(jiān)實(shí)的步伐。但我國外匯市場是否會在新時(shí)期呈現(xiàn)新的現(xiàn)狀，在岸市場與離岸市場間的相關(guān)關(guān)系又會出現(xiàn)何種變化，誰又會在新時(shí)期掌握人民幣匯率定價(jià)權(quán)？本文基于這樣的思考，分析了香港離岸人民幣市場成立以后，在岸、香港離岸及境外

2、無本金交割市場間的相關(guān)關(guān)系。
　　首先，本文闡述了選題的背景及研究意義，說明了研究的重要性與實(shí)用性。同時(shí)介紹了本文的研究框架及創(chuàng)新點(diǎn)，并對研究離岸市場以及研究在岸與離岸市場相關(guān)關(guān)系的文獻(xiàn)做了梳理。其次，詳細(xì)介紹了在岸與離岸人民幣市場建設(shè)，在岸與離岸外匯市場發(fā)展現(xiàn)狀，從現(xiàn)實(shí)層面分析了三個(gè)人民幣外匯市場間相關(guān)關(guān)系。并且從利率平價(jià)理論和價(jià)格發(fā)現(xiàn)理論兩個(gè)角度分析了本文的理論基礎(chǔ)。再次，通過描述性統(tǒng)計(jì)，分析了各個(gè)市場匯率收益率的均值及方差特

3、征，并在此基礎(chǔ)上綜合運(yùn)用基于VAR模型的格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)、脈沖響應(yīng)分析以及方差分解分析的方法，分別對各個(gè)市場間即期以及遠(yuǎn)期匯率收益率的短期相關(guān)關(guān)系做了實(shí)證研究。
　　通過研究發(fā)現(xiàn)，香港離岸市場，在即期以及遠(yuǎn)期方面都具有價(jià)格引導(dǎo)作用，因此得出香港離岸市場在新時(shí)期已掌握人民幣匯率定價(jià)權(quán)。最后，本文提出了對加強(qiáng)我國在岸人民幣市場和離岸人民幣市場建設(shè)的政策建議，包括加快推進(jìn)利率市場化改革、推動(dòng)人民幣匯率形成機(jī)制改革、強(qiáng)化香港離岸人民幣金