我國(guó)中央銀行流動(dòng)性救助及其決策支持系統(tǒng)研究.pdf

1、在全球金融危機(jī)爆發(fā)七年后的今天，世界經(jīng)濟(jì)仍處于深度調(diào)整之中，復(fù)蘇進(jìn)程緩慢而曲折，而世界金融市場(chǎng)的波動(dòng)更是有增無減。與此同時(shí)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)已進(jìn)入新常態(tài)，且面臨經(jīng)濟(jì)下行壓力加大、金融市場(chǎng)環(huán)境日益復(fù)雜等不利因素。在這樣的背景下，進(jìn)一步穩(wěn)定金融市場(chǎng)，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展，就更顯重要。中央銀行加大流動(dòng)性救助決策力度，特別是利用流動(dòng)性救助決策支持系統(tǒng)進(jìn)行輔助決策，將有利于加強(qiáng)流動(dòng)性管理，提高流動(dòng)性救助的有效性，更好地防范和化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)我國(guó)金

2、融穩(wěn)定。
　　本文按照“理論分析—流動(dòng)性水平測(cè)度—流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警與救助時(shí)機(jī)—流動(dòng)性救助工具—流動(dòng)性救助傳導(dǎo)途徑—決策支持系統(tǒng)總體設(shè)計(jì)—國(guó)際經(jīng)驗(yàn)借鑒—對(duì)策建議”的研究框架，在流動(dòng)性救助的貨幣政策及其傳導(dǎo)理論、救助主體及行為理論和決策支持系統(tǒng)等相關(guān)理論的指導(dǎo)下，綜合運(yùn)用統(tǒng)計(jì)分析方法和決策支持系統(tǒng)軟件技術(shù)，對(duì)流動(dòng)性水平測(cè)度、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警及救助時(shí)機(jī)、救助工具和效果及流動(dòng)性救助傳導(dǎo)機(jī)制進(jìn)行了研究，并借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，從建立健全流動(dòng)性協(xié)調(diào)機(jī)制和

3、信息共享平臺(tái)、完善政策法律和規(guī)章制度、提高中央銀行流動(dòng)性管理水平等方面提出了改善我國(guó)中央銀行流動(dòng)性救助的政策建議。
　　首先，本文對(duì)相關(guān)概念進(jìn)行定義。本文所指“中央銀行流動(dòng)性救助”是指一國(guó)中央銀行為化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)出現(xiàn)流動(dòng)性危機(jī)的金融體系或暫時(shí)出現(xiàn)流動(dòng)性困難但具有清償力的金融機(jī)構(gòu)提供的緊急援助。文中的“決策支持系統(tǒng)”是一種輔助管理者及時(shí)處理復(fù)雜信息，以提高決策質(zhì)量的信息系統(tǒng)，它交叉融合了計(jì)算機(jī)、人工智能、經(jīng)濟(jì)學(xué)、管理學(xué)等多種

4、學(xué)科和技術(shù)，一般包括數(shù)據(jù)倉(cāng)庫(kù)、模型庫(kù)系統(tǒng)、知識(shí)庫(kù)系統(tǒng)、數(shù)據(jù)分析挖掘工具和交互系統(tǒng)等構(gòu)件。
　　其次，本文研究了流動(dòng)性預(yù)測(cè)預(yù)警及救助時(shí)機(jī)問題。運(yùn)用真實(shí)貨幣缺口系數(shù)和主成份分析法分別構(gòu)建了針對(duì)金融體系和金融機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性水平測(cè)度模型，以判斷其流動(dòng)性是否不足;并運(yùn)用序次Logit模型和流動(dòng)性水平測(cè)度的結(jié)果，對(duì)金融體系和機(jī)構(gòu)進(jìn)行了流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警。在確定流動(dòng)性水平的正常波動(dòng)范圍后，設(shè)置流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的閥值來判斷流動(dòng)性不足的三個(gè)層級(jí)，據(jù)此確定中央銀

5、行流動(dòng)性救助的時(shí)機(jī)。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測(cè)預(yù)警為流動(dòng)性救助提供了依據(jù)。
　　再次，本文對(duì)中央銀行流動(dòng)性救助工具的選擇和效果進(jìn)行了分析。首先對(duì)傳統(tǒng)和新型的流動(dòng)性救助工具進(jìn)行比較分析，并對(duì)流動(dòng)性救助工具的有效性進(jìn)行理論分析;然后分析不同的貨幣政策環(huán)境下的流動(dòng)性救助工具搭配選擇;最后利用VAR模型進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，從而判定貨幣政策工具的有效性。
　　然后，本文研究了流動(dòng)性救助傳導(dǎo)問題，即中央銀行救助性貨幣政策的傳導(dǎo)途徑。通過探尋中央銀行貨幣

6、政策的傳導(dǎo)途徑，為中央銀行流動(dòng)性救助操作提供可以參考的中間變量，旨在使流動(dòng)性的調(diào)節(jié)更為有效。
　　最后，在上述分析的基礎(chǔ)上，本文建立了流動(dòng)性救助決策支持系統(tǒng)。該系統(tǒng)主要由數(shù)據(jù)倉(cāng)庫(kù)、知識(shí)庫(kù)系統(tǒng)、模型庫(kù)系統(tǒng)及其他數(shù)據(jù)分析挖掘軟件構(gòu)成，能夠采集、存儲(chǔ)、分析和處理大量金融數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)倉(cāng)庫(kù)的作用是供用戶進(jìn)行數(shù)據(jù)查詢，并為模型庫(kù)系統(tǒng)和知識(shí)庫(kù)系統(tǒng)提供所需的數(shù)據(jù)。模型庫(kù)系統(tǒng)存儲(chǔ)了流動(dòng)性測(cè)度、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警、貨幣政策工具和貨幣政策傳導(dǎo)等方面的模型，負(fù)責(zé)進(jìn)行

7、定量分析，并將結(jié)果反饋給用戶。知識(shí)庫(kù)系統(tǒng)的作用是綜合運(yùn)用更多專家知識(shí)進(jìn)行定性分析，從而提高決策的科學(xué)性與有效性。
　　本文試圖運(yùn)用決策支持系統(tǒng)技術(shù)來提高中央銀行流動(dòng)性救助的科學(xué)性與有效性，因并未開發(fā)出軟件系統(tǒng)，所以在以下兩方面還需進(jìn)一步研究:(1)要使CBDSS系統(tǒng)能夠真正實(shí)現(xiàn)，還需要對(duì)其具體實(shí)現(xiàn)細(xì)節(jié)進(jìn)行更深入的研究，并進(jìn)行具體的編碼和調(diào)試。還可采用更先進(jìn)的人工智能、大數(shù)據(jù)等IT技術(shù)，加強(qiáng)對(duì)我國(guó)流動(dòng)性救助與管理的輔助決策支持系統(tǒng)研