期貨交易保證金動(dòng)態(tài)模型設(shè)計(jì)研究.pdf

1、保證金作為期貨交易風(fēng)險(xiǎn)管理中最為重要的手段，具有限制交易規(guī)模無(wú)限擴(kuò)大、抑制過(guò)度投機(jī)、防范交易風(fēng)險(xiǎn)等一系列的經(jīng)濟(jì)防范功能。在交易中合理的設(shè)置保證金水平不僅能夠減少投資成本、增加交易量而且能夠提高市場(chǎng)靈活性和流動(dòng)性，最終促進(jìn)交易活動(dòng)的順利進(jìn)行。 本文在EWMA、GARCH等模型思想的基礎(chǔ)上，結(jié)合SPAN系統(tǒng)的思想，以保證金在期貨交易中可以彌補(bǔ)最大損失額和保證交易的正常進(jìn)行等作用為考慮因素，運(yùn)用VaR等風(fēng)險(xiǎn)管理的方法，建立了基于GAR

2、CH-EWMA的期貨價(jià)格預(yù)測(cè)模型，并在對(duì)合約價(jià)格變動(dòng)幅度及合約價(jià)格變動(dòng)幅度波動(dòng)率預(yù)測(cè)的基礎(chǔ)上，采用Newton插值逼近的方法得到期貨合約價(jià)格變動(dòng)幅度的波動(dòng)系數(shù)函數(shù)。最終將合約價(jià)格預(yù)測(cè)模型與波動(dòng)系數(shù)函數(shù)相結(jié)合，建立期貨市場(chǎng)交易保證金隨動(dòng)調(diào)整模型。在滿足給定風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)和置信水平的前提下，制定合理的保證金的收取比例，為期貨交易市場(chǎng)保證金的確定提供了新的計(jì)算方法。 為了增強(qiáng)比較性，又利用極值理論實(shí)證了期貨合約交易中保證金的最低維持水平，同