企業(yè)年金繳費確定型計劃的利率模型優(yōu)化研究.pdf

1、碩士學位論文企業(yè)年金繳費確定型計劃的利率模型優(yōu)化研究ResearchonEnterpriseAnnuityDefinedContributionPlanofInterestRateModelOptimization作者姓名：昌勇態(tài)學科、專業(yè)：塾金堡睦學號：壟!Q!!!!皇指導教師：王圈!』豎副塾拯完成日期：壟Q!圣生魚旦大連理工大學DalianUniversityofTechnology大連理工大學碩士學位論文摘要2004年起施行的《企

2、業(yè)年金試行辦法》和《企業(yè)年金基金管理試行辦法》至今已有8個年頭。其中，《企業(yè)年金基金管理試行辦法》在2011年重新修訂，4部委聯合審議通過《企業(yè)年金基金管理辦法》。新辦法不僅對企業(yè)年金基金運營的責任相關方作了更嚴格的規(guī)定，在明確繳費確定型計劃制度的基礎上，細化基金投資權限，規(guī)定利益分配及費用，規(guī)范計劃管理和信息披露，強調對法定責任人的監(jiān)督檢查。而且它的出臺正值美國金融危機后越演越烈的歐債危機拖累全球經濟之際。引起主權債務危機的一個重要原

3、因是國家高福利政策沒有建立在可持續(xù)的財政政策之上。對此，以鄭秉文為代表的學者早在美國金融危機之前就已提出待遇確定型計劃的福利制度的財務風險及不可持續(xù)性。但金融危機爆發(fā)之后，以趙光毅為代表的學者發(fā)現在實踐中繳費確定型計劃可能存在的更為嚴重的資產縮水問題，將導致企業(yè)年金作為我國社會養(yǎng)老保障體系第二支柱的作用減弱。本文在綜合文獻資料，分析企業(yè)年金計劃模式原理的基礎上，深入對比計劃模式的相對優(yōu)缺，探明計劃模式的本質特征，從而提出堅持完善我國企業(yè)

4、年金個人賬戶管理制度的必要性。為了配套社會主義市場經濟改革，利率市場化改革不斷推進，如何準確預測固定收益類資產的實際利率，進而實現企業(yè)年金基金保值增值目標成為年金管理者面臨的關鍵問題。本文基于企業(yè)年金管理目標，分析了我國現行的繳費確定型計劃的給付模型。通過引入自回歸分布滯后利率模型，對近15年間的五年期存款基準利率進行了實證研究，利用利率——給付模型預測了企業(yè)年金計劃的未來給付及替代率。計算結果表明：預測的實際利率能有效擬合市場真實利率

5、，在名義利率可變的條件下，預期替代率的準確性顯著提高。本文在企業(yè)年金計劃模式的優(yōu)化設計上提供了利率技術的改進措施。同樣具實際意義的是其為企業(yè)年金管理者制定決策提供參考依據。最后本文在此基礎上，為完善我國企業(yè)年金繳費確定型計劃提出了以下四個層面的政策建議：第一，繼續(xù)優(yōu)化計劃模型的關鍵變量；第二，堅持核心籌資模式推進稅收優(yōu)惠政策；第三，鼓勵參與市場投資改善基金績效防范風險；第四，健全法律基礎增強年金的監(jiān)督能力。關鍵詞：企業(yè)年金；繳費確定型；