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文檔簡介
1、隨著我國開放式基金的發(fā)展,開放式基金已經成為中國證券市場上舉足輕重的一支力量。為了在市場競爭中處于優(yōu)勢地位,吸引投資者投資于本基金,基金經理相繼采取了差異化的投資策略。這種差異化的投資策略促成了投資風格的形成。資產價格的波動性和投資者在投資過程中得到的經驗教訓都使人們清醒的認識到僅僅從資產價格上來進行資產的管理是不可行的,投資者不應該僅僅關注投資組合中某一單一的資產,而應將重點放在投資組合的整體資產質量上,證券投資風格在國內的推廣隨著投
2、資者對組合投資理念認識的改變而逐漸受到應有的重視。正是基于以上情況,本文分析了投資風格理論在目前中國證券市場的應用情況以及基金投資風格所呈現(xiàn)的特點,并探討了投資風格的變異情況及其對基金資金流的影響。
本文主體部分包括理論介紹、模型構建和實證分析。在理論介紹部分本文就基金風格變異和資金流的相關理論研究進行了歸納和總結。在模型構建和實證方面:首先,本文對影響基金資金流動的相關因素進行了分析,然后重點選取了相關因素構建了多因子分
3、析模型,并對模型進行實證檢驗;其次,本文利用基于收益率的風格分析法,對2004年4月以前已經上市的41只偏股型開放式基金進行實證檢驗,發(fā)現(xiàn)這些偏股型基金并沒有表現(xiàn)出差異化風格,均主要投資于小盤成長型股票?;饘嶋H投資風格與宣稱風格存在一定程度的不一致,且基金實際投資風格表現(xiàn)出更大的趨同性;最后為了研究影響基金風格變異的因素以及基金風格變異對資金流的影響本文分別建立了虛擬變量回歸模型和logistic回歸模型,實證檢驗表明,基金的規(guī)模和年
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