公用事業(yè)行業(yè)18年年報及19年一季報總結(jié)增值稅到期影 響水電一季報，火電業(yè)績快速修復(fù)

1、內(nèi)容目錄公用事業(yè)年初以來跑輸大盤，一季報業(yè)績內(nèi)部分化.....................................................5火電行業(yè)：盈利能力提升顯著.....................................................................................6營收增長穩(wěn)健，增速略微放緩............................

2、................7毛利率：2019年一季度提升顯著.........................................7財務(wù)費用率：整體平穩(wěn)..................................................7歸母凈利潤：一季度板塊增長率超80%................................................................8凈

3、利率：一季度提升顯著................................................8加權(quán)平均ROE：同比維持上升態(tài)勢.......................................9資產(chǎn)負債率管控出現(xiàn)成效，同比下滑......................................9經(jīng)營現(xiàn)金流凈額增速跑輸歸母凈利潤增速................................

4、.10水電行業(yè)：來水大發(fā)對沖退稅下行............................................................................10營業(yè)收入：增速同比提升明顯...........................................10毛利率：一季度毛利率上行.............................................11財務(wù)費用率有所

5、下降...................................................11歸母凈利潤增速一季度略有放緩.........................................12凈利率一季度同比下行顯著.............................................12加權(quán)平均ROE一季度同比下行...................................

6、......12資產(chǎn)負債率同比下行...................................................13經(jīng)營現(xiàn)金流凈額增速跑輸歸母凈利潤.....................................13燃氣行業(yè)：收入增長放緩，盈利同比出現(xiàn)下滑...........................................................14燃氣上游：凈利潤快速下滑..

7、...........................................14燃氣中游：2018年營業(yè)收入增速下行，或為管輸費調(diào)降影響................15燃氣下游：營業(yè)收入增速同比下滑，需求減弱.............................16投資組合..........................................................................

8、.........................................17上月投資組合跑贏板塊.................................................18新天然氣：并購優(yōu)質(zhì)煤層氣開采商亞美能源，.............................18長江電力：水電龍頭，防御性強勁.......................................18風險提示.....

9、..............................................................................................................19電、氣需求低于預(yù)期...................................................19煤價超預(yù)期上行.......................................

10、................19電、氣售價降低.......................................................19國信證券投資評級.....................................................................................................20分析師承諾......................

11、.........................................................................................20風險提示...................................................................................................................20證券投資咨詢業(yè)務(wù)