目標企業(yè)股權結構對并購防御的影響

1、目標企業(yè)股權結構對并購防御的影響目標企業(yè)股權結構對并購防御的影響F275.5文獻標識碼：A1股權結構1.1股權結構的概念股權結構（Ownershipstructure）是指在股份公司總股份中，不同性質的股份所占的比例及其關系。各樣的股權結構決定了不同的企業(yè)組織框架，從而決定了各類治理結構，進而影響公司的治理行為。1.2股權結構的類型從對并購防御的影響上來看，可以從以下三個方面討論股權結構。一是股權的集中程度。它是指股權的集中或者分散，可

2、以分為股權集中型，股權適度集中型以及股權分散型。通常用企業(yè)第一大股東所持股權比例來衡量集中程度：若第一大股東擁有50%或以上的股份，則處于絕對控股地位，股權高度集中；若第一大股東占股30%～50%之間，則股權適度集中；若第一大股東持股10%以下，股權分散，股東之間牽制不大。二是股權的類型。在公司處于并購防御狀態(tài)時，一些特別股以及雙重股權結構在面對惡意收購時通常會起到重大作用。三是股東的類型。在處于并購防御狀態(tài)下，股東的類型有可能會帶有一

3、定的防御或非防御的傾向，例如員工或管理層持股，交叉持股結構等。乾坤。所以不同的股權結構會對并購防御有著不同的影響，在一定程度上決定了并購防御的成敗。3股權集中度對并購防御的影響3.1股權集中型公司的股權集中度高，即一般第一大股股東持50%以上的股份，處在絕對控股的地位，在這種類型的股權結構下，持股多的股東積極行使權力，更多地參與治理，有效監(jiān)督經營者的管理，使經營者的行為與控股股東之間的利益高度一致，對防御敵意收購有促進作用。然而小股東存

4、在著“搭便車”的心理，只關注股價即使公司處于惡意并購的狀態(tài)，因為公司所有權的轉移對自己的切身利益關系不大；同時大股東有著對公司較高的控制權，公司屈從于大股東的意志，這樣從并購防御上來說肯定更加簡潔方便，但是這樣由一小部分股東決定的并購行動是否符合公司總體利益或者公司大多數(shù)股東的利益有著較大的不確定性，大股東很有可能損失小股東的利益來使自身獲利。3.2股權分散型資金的不斷注入在企業(yè)發(fā)展中和重要，籌資雖可以讓公司壯大，但同時也會稀釋股權。股