我國滬深股市A股市盈率影響因素研究.pdf

1、市盈率是股票市價與每股收益的比率。對市場全部主體而言，稱其為平均市盈率，可以幫助投資者從宏觀上去辨別市場的系統(tǒng)風(fēng)險和評價市場的估值水平；對市場單個主體而言，稱其為公司市盈率，可以幫助投資者從微觀上去把握股票價值，取得滿意投資收益。由于市盈率在投資中具有重要意義，因此，需要我們透過市盈率的表面去分析其背后的影響因素，以便更好地實(shí)現(xiàn)其投資價值。 本文首先對平均市盈率的宏觀影響因素和公司市盈率的微觀影響因素作了理論假設(shè)。然后利用股改前

2、三年(2002年至2004年)和股改后三年(2005年至2007年)的樣本數(shù)據(jù)分別對平均市盈率和公司市盈率進(jìn)行實(shí)證分析。實(shí)證結(jié)果表明：顯著影響平均市盈率的宏觀因素有匯率、印花稅稅率、上證指數(shù)、深證成指和證券化率；顯著影響公司市盈率的微觀因素有凈資產(chǎn)收益率和市凈率；其它較為顯著的因素還有行業(yè)平均市盈率、費(fèi)用率、托賓Q比率。 實(shí)證結(jié)果還發(fā)現(xiàn)，從總體上而言，市盈率的影響因素對市盈率的影響狀況在股改前后并沒有呈現(xiàn)出明顯不同的特征。最后針