滬深股市分形特征實證研究.pdf

1、對金融市場的有效性的研究，是金融市場理論研究的前提，具有重要的理論價值和實際意義。有效市場假說是現(xiàn)代金融體系的重要基礎(chǔ)。但是由于假設(shè)過于苛刻，幾乎所有的金融市場均不符合其所有假定條件。并且由于如一月效應(yīng)、小廠商效應(yīng)、周末效應(yīng)等與有效市場假說相悖的異?，F(xiàn)象存在，有效市場理論受到了很多質(zhì)疑。分形市場理論的出現(xiàn)打破了投資者完全理性、獨立、正態(tài)、線性等嚴(yán)格的假定，比有效市場假說更具一般性，并能夠?qū)鹑谑袌龅漠惓，F(xiàn)象做出解釋。因此，以分形和混沌為

2、代表的非線性分析方法日益成為目前金融理論研究的趨勢。 本文以分形市場理論為基礎(chǔ)，選用當(dāng)前最新的數(shù)據(jù)，對滬深股市的分形特征進行實證分析，論證滬深股市是具有非線性特征的典型的分形市場。首先，滬深股市的收益率時間序列波動不服從正態(tài)分布，而是存在尖峰、胖尾和右偏的特征；其次，序列具有狀態(tài)持續(xù)性，統(tǒng)計自相似性，非周期循環(huán)長度，等分形特征；最后，對兩市的混沌動力學(xué)特征進行了初步探討，從側(cè)面印證兩市為分形市場。通過說明滬深為分形市場的事實，論