機(jī)構(gòu)投資者與商品期貨市場(chǎng)的發(fā)展——以棉花期貨市場(chǎng)為例.pdf

1、在機(jī)構(gòu)投資者與資本市場(chǎng)關(guān)系這個(gè)問題上，國(guó)內(nèi)外學(xué)者已經(jīng)進(jìn)行了許多研究，但研究的范圍一般只限于證券市場(chǎng)，針對(duì)期貨市場(chǎng)的研究還很少，鑒于金融期貨在我國(guó)尚未真正起步，本文的研究對(duì)象僅限定為商品期貨市場(chǎng)。
　　 由于其資金、信息、研發(fā)等優(yōu)勢(shì)，加之專業(yè)、理性、規(guī)范的運(yùn)作，機(jī)構(gòu)投資者歷來被認(rèn)為是期貨市場(chǎng)的主導(dǎo)力量，也是市場(chǎng)保持活躍、穩(wěn)定的基礎(chǔ)。在國(guó)外成熟市場(chǎng)，機(jī)構(gòu)投資者在投資者結(jié)構(gòu)中占較大比重，而國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)卻是以中小個(gè)人投資者為主的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)

2、。這樣的投資者結(jié)構(gòu)，決定了某些品種由于行情的推動(dòng)處于活躍的狀態(tài)只是暫時(shí)的。從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，發(fā)展的基礎(chǔ)并不牢靠。因此發(fā)展和培育機(jī)構(gòu)投資者是市場(chǎng)各方的一項(xiàng)重要工作。
　　 本文采用理論和實(shí)證相結(jié)合的研究方法，在介紹傳統(tǒng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、均衡、定價(jià)、交易理論的基礎(chǔ)上，引入了行為金融學(xué)的相關(guān)理論對(duì)機(jī)構(gòu)投資者與期貨市場(chǎng)的關(guān)系進(jìn)行分析。并以棉花期貨市場(chǎng)為例，對(duì)比了國(guó)內(nèi)外棉花期貨市場(chǎng)的發(fā)展情況，采用計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)的方法論證了機(jī)構(gòu)投資者對(duì)期貨市場(chǎng)有效性、流動(dòng)性