我國金融期貨市場風險監(jiān)管研究——以股指期貨為例.pdf

1、股指期貨的推出被稱為“資本市場的一場革命”，股指期貨也被譽為“二十世紀最成功的金融創(chuàng)新”。經(jīng)過短短三十多年的迅猛發(fā)展，全球GDP排名前21位的國家或地區(qū)都陸續(xù)推出了股指期貨，其標的指數(shù)也達到了300多個品種。由于股指期貨價格透明、流動性高、清算所充當買賣雙方的第三方進行結(jié)算等特點，它已成為國際期貨市場最成功的期貨品種之一。然而股指期貨市場也蘊含著高風險，一旦對其運用或管理不當，股指期貨市場上某一點的風險就會逐步擴散為整個市場的風險。股指

2、期貨市場風險極易擴散到股指現(xiàn)貨市場、證券市場以及其他資本市場，股指期貨市場風險的蔓延將會對金融業(yè)甚至整個宏觀經(jīng)濟造成沖擊，擾亂國家的金融和經(jīng)濟秩序。隨著金融期貨市場的全球化，金融期貨愈加呈現(xiàn)出高風險性和風險的全球性，一旦金融期貨市場運作出現(xiàn)問題，不僅危及國家金融體系的安全與穩(wěn)定，而且會迅速傳導到世界各主要金融市場，引發(fā)全球性的金融動蕩，進而可能導致社會經(jīng)濟秩序的混亂。因此，在中國股指期貨推出近三年的今天，發(fā)展和完善適合我國國情的股指期貨

3、監(jiān)管制度，對于控制與防范金融市場風險、進一步發(fā)展金融期貨市場，有著重要而深遠的意義。
　　 本文以我國股指期貨市場監(jiān)管體系的完善為研究對象。首先介紹了金融期貨市場監(jiān)管的理論基礎及股指期貨市場風險的相關概念和相關理論，然后分析了股指期貨的發(fā)展歷程與現(xiàn)狀。在此基礎上，對金融期貨的風險特點，包括系統(tǒng)性風險與非系統(tǒng)性風險進行了闡述，并對我國股指期貨市場風險的來源進行了分析。隨后闡述了我國股指期貨市場法律監(jiān)管在宏觀、中觀、微觀三個層面組成

4、的整體構(gòu)架。論文還對我國股指期貨市場的制度監(jiān)管體系的完善進行了論述，包括如何借鑒國際股指期貨市場制度監(jiān)管的經(jīng)驗，以及采用三級聯(lián)動的方式構(gòu)建適合我國國情的股指期貨風險制度監(jiān)管體系。本文最后以巴林銀行事件、法國興業(yè)銀行事件兩個案例對股指期貨風險進行分析，并通過案例分析得出其經(jīng)驗教訓。
　　 本文運用文獻資料法進行理論研究，通過查閱大量的文獻研究股指期貨的基本理論;運用綜述分析法對國內(nèi)外股指期貨的現(xiàn)狀進行分析和研究;通過比較分析法挖掘

5、美、英、日等國監(jiān)管體制中有用的資源，遵循外來移植與本土資源相適應的原則，構(gòu)建適合中國特色的監(jiān)管體制和監(jiān)管框架;通過規(guī)范分析法對中國期貨市場監(jiān)管體制、交易所風險防范監(jiān)管制度、期貨業(yè)協(xié)會自律監(jiān)管手段、金融期貨立法等問題進行了分析;通過歸納法對股指期貨的風險成因進行歸納總結(jié)，從而提出我國股指期貨監(jiān)管制度的缺陷和空白，并給出了完善建議;通過案例分析法對“巴林銀行事件”以及“法興銀行事件”進行分析，以便對股指期貨的風險及其監(jiān)管有更為直接的認識。<

6、br>　　 文中對我國現(xiàn)階段股指期貨監(jiān)管工作中存在的問題提供了有針對性的建議，建立中國證監(jiān)會、中國期貨業(yè)協(xié)會、中國金融期貨交易所三級聯(lián)動的監(jiān)管模式，并遵循市場自律監(jiān)管為主、政府發(fā)揮補充功能的原則，以實現(xiàn)市場自律與政府監(jiān)管的動態(tài)平衡;在中國證監(jiān)會主導下，聯(lián)合證券交易所、證券登記結(jié)算公司、中國金融期貨交易所、期貨保證金監(jiān)控中心等部門，實現(xiàn)股指現(xiàn)貨與股指期貨跨市場協(xié)調(diào)監(jiān)管，避免市場投機者利用現(xiàn)貨市場操縱股指期貨結(jié)算價格的行為;建立實時風險預