基于對外投資視角的資金異常流動監(jiān)測研究——以上市公司為例.pdf

1、證券市場作為金融市場的重要組成部分，伴隨著金融市場的發(fā)展而不斷完善，我國的證券市場是改革開放的產(chǎn)物，最近幾十年才真正發(fā)展起來，這期間取得了一些成功的經(jīng)驗(yàn)，同時也顯現(xiàn)出一些問題。比如大股東侵吞中小股東的利益“掏空”上市公司，這些問題嚴(yán)重制約和阻礙了證券市場的健康發(fā)展，同時也影響了上市公司的發(fā)展。由于我國的特殊體制，上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)和公司治理結(jié)構(gòu)本身有很多不合理的地方，如大股東持股比較偏高有的甚至超過了50％，這些大股東很可能利用自身對上

2、市公司的絕對控制權(quán)通過對外投資等一系列的手段占有上市公司的資金或者將上市公司的資金轉(zhuǎn)移占為己有“掏空”上市公司，大股東的這種行為，導(dǎo)致上市公司漸漸失去經(jīng)營能力，嚴(yán)重?fù)p害了中小投資者的利益，顛倒了市場功能，妨礙了市場公平，制約了我國資本市場的發(fā)展。而在這種情況下，監(jiān)管部門對上市公司的監(jiān)管又相對比較滯后，往往上市公司的資金已經(jīng)出現(xiàn)巨大漏洞無法挽回時，監(jiān)管部門才發(fā)現(xiàn)異常。因此如何防范上市公司高管、控股股東和實(shí)際控制人侵吞上市公司的資金，保護(hù)上

3、市公司和中小投資者的利益，維護(hù)正常的市場秩序則成為各方關(guān)注的焦點(diǎn)。
　　 本文正是從對外投資的角度，對上市公司資金流動情況進(jìn)行了分析，從典型案例入手、歸納了問題的關(guān)鍵點(diǎn)、構(gòu)建了資金異常流動模型、提出了資金異常流動的監(jiān)測準(zhǔn)則、進(jìn)行了應(yīng)用性分析，站在監(jiān)管者的角度對上市公司的異常資金流動進(jìn)行了研究。本文共分為六個部分，第一部分為緒論，主要介紹了本文的研究目的和意義、研究思路、研究框架以及研究方法。第二部分為與本論文內(nèi)容相關(guān)的文獻(xiàn)綜述，

4、主要從上市公司對外投資研究、上市公司會計監(jiān)管研究、資金異常流動監(jiān)管監(jiān)測研究和資金流、物流、信息流相關(guān)問題研究四個方面進(jìn)行了綜述。第三部分為資金異常流動典型案例分析，本部分搜集了幾個典型的上市公司關(guān)于對外投資資金異常流動的案例進(jìn)行了研究，從中發(fā)現(xiàn)了資金異常流動問題的關(guān)鍵點(diǎn)。第四部分為資金異常流動的辨識準(zhǔn)則研究，根據(jù)辨識出的關(guān)鍵點(diǎn)進(jìn)一步提出了資金異常流動的辨識準(zhǔn)則，本文認(rèn)為應(yīng)該以資金流、物流、信息流在流量、流速、流向以及投資資金流(物流)和

5、收益資金流(物流)是否匹配來對上市公司對外投資的資金流動進(jìn)行辨識，并結(jié)合上市公司的規(guī)模和經(jīng)營業(yè)績與投資資金流(物流)流出量是否相匹配來完善對外投資資金異常流動的監(jiān)測。第五部分為資金異常流動監(jiān)測的應(yīng)用性分析，通過搜集上市公司的案例，獲取了幾個上市公司近幾年對外投資的數(shù)據(jù)，通過對這些數(shù)據(jù)進(jìn)行分析并結(jié)合資金異常流動的辨識準(zhǔn)則，對上市公司對外投資的行為進(jìn)行了判斷，對其中應(yīng)當(dāng)進(jìn)入異常監(jiān)測范圍的對外投資進(jìn)行了說明。第六部分為結(jié)論，該部分對本論文進(jìn)行