私募基金投資中的利益沖突與協(xié)調(diào).pdf

1、“私募基金”是一個(gè)只有在我國(guó)才被廣泛使用的概念，但我國(guó)相關(guān)官方文件中并沒(méi)有對(duì)其進(jìn)行明確的界定，加之私募基金多樣的表現(xiàn)形式，使得這一概念存在著大量被錯(cuò)用、濫用的現(xiàn)象。追根溯源，私募基金實(shí)質(zhì)上是一種基于監(jiān)管豁免之規(guī)定而具有高度操作靈活性的投資集合，其募資設(shè)立的基礎(chǔ)是基金投資人與管理人之間的信賴(lài)關(guān)系。
　　私募基金操作中，管理人正是基于投資者的信賴(lài)而直接掌控資金，并以投資人利益最大化為目標(biāo)忠實(shí)地履行代理義務(wù)，運(yùn)用資金進(jìn)行投資。然而，代理

2、關(guān)系有著天然的伴生弊端，就是代理雙方之間的利益沖突，特別是當(dāng)私募基金的管理人為混業(yè)經(jīng)營(yíng)的券商時(shí)，券商各部門(mén)間的復(fù)雜利益關(guān)系常常容易會(huì)導(dǎo)致不公平和對(duì)投資者利益的損害。
　　協(xié)調(diào)私募基金的利益沖突正是研究的核心。私募基金的根本優(yōu)勢(shì)在于操作的靈活性，協(xié)調(diào)利益沖突不能以犧牲其靈活性為代價(jià)。因此，各國(guó)大多傾向于引導(dǎo)完善其組織結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)其內(nèi)部自我約束為主，外部監(jiān)管為輔的規(guī)制方式。一般認(rèn)為有限合伙這一組織形式能有效的防止利益沖突，對(duì)于綜合類(lèi)券商