股指期貨監(jiān)管法律制度研究——以監(jiān)管體制為中心.pdf

1、股指期貨自1982年在美國(guó)誕生以來(lái),已有了近30年的發(fā)展。因其價(jià)值發(fā)現(xiàn)、套期保值和風(fēng)險(xiǎn)投資功能,在全世界資本市場(chǎng)受到廣泛青睞,并一度成為全球金融衍生品市場(chǎng)的主流品種。2010年4月8日,股指期貨在中國(guó)金融期貨交易所正式啟動(dòng),滬深300股指期貨合約也于八天后的4月16日上市交易,標(biāo)志著我國(guó)金融期貨市場(chǎng)發(fā)展又邁出了關(guān)鍵的一步。與此同時(shí),由于股指期貨作為資本市場(chǎng)工具所具有的前沿性和高端性,威力和影響相當(dāng)于資本戰(zhàn)場(chǎng)的核武器,其研發(fā)和利用有著相當(dāng)

2、的風(fēng)險(xiǎn)和難度。由于我國(guó)股指期貨運(yùn)行時(shí)間較短、股指期貨監(jiān)管的高級(jí)人才還比較稀缺、以及運(yùn)用現(xiàn)代金融科技監(jiān)管的核心技術(shù)和能力尚不充足,從股指期貨正式出臺(tái)后就拉開(kāi)了一輪股市暴跌的序幕,尤其是導(dǎo)致2010年“11·12”市場(chǎng)暴跌的深刻背景值得探究,“這其中固然有市場(chǎng)本身調(diào)整的需求,但上調(diào)印花稅謠言,以及某國(guó)際知名投行向投資者群發(fā)賣出中國(guó)股票的郵件則是大跌的導(dǎo)火索,就在此前不久,正是該投行發(fā)布了積極看好中國(guó)股市投資前景的策略報(bào)告,翻手為云覆手為雨或

3、有操縱股指牟利之嫌”。①所以,從保護(hù)資本市場(chǎng)的健康發(fā)展、甚至保護(hù)國(guó)家金融安全的角度出發(fā),通過(guò)法律化手段加強(qiáng)對(duì)我國(guó)股指期貨的監(jiān)管就顯得尤為必要。
　　 本文采用了比較分析、法經(jīng)濟(jì)學(xué)、法社會(huì)學(xué)和歷史分析的研究方法。本文的中心主題是探討在法律層面如何完善我國(guó)當(dāng)前的股指期貨監(jiān)管體制。本文認(rèn)為：我國(guó)金融期貨市場(chǎng)從提議到上市行政干預(yù)的動(dòng)作隨處可見(jiàn)；構(gòu)建政府監(jiān)管和行業(yè)自律管理相結(jié)合的體系應(yīng)當(dāng)是金融期貨監(jiān)管的核心價(jià)值追求；政府監(jiān)管與行業(yè)自律監(jiān)管