家族涉入、決策團隊激勵與創(chuàng)新行為關系研究——基于中國家族控股上市公司實證分析.pdf

1、在過去30多年里，家族企業(yè)的蓬勃興起與持續(xù)發(fā)展是中國經(jīng)濟改革巨大成就的重要表現(xiàn)。但是，隨著我國外向型經(jīng)濟的發(fā)展，家族企業(yè)所面臨的環(huán)境愈加復雜和充滿不確定性，創(chuàng)新成為企業(yè)應對動態(tài)競爭環(huán)境的重要策略和有效途徑。作為家族系統(tǒng)和企業(yè)系統(tǒng)的耦合形式，家族情感、規(guī)范和價值觀等與企業(yè)經(jīng)濟利益的融合和沖突成了家族控股上市公司的一個顯著特點，家族企業(yè)不僅追求經(jīng)濟效益目標，而且還追求與家族利益和情感緊密相關的非經(jīng)濟目標，對這種非經(jīng)濟目標的追求成為了家族控股

2、上市公司與普通上市公司的本質區(qū)別。鑒于家族控股上市公司的普遍性以及這種治理形式的特殊性，強化家族涉入與企業(yè)創(chuàng)新行為關系的研究能夠為我們認識家族控股上市公司創(chuàng)新行為相對保守的原因提供有益的見解。
　　在此背景下，本文在對家族企業(yè)相關研究文獻和基礎理論進行回顧的基礎上，梳理家族涉入影響上市公司治理的理論邏輯，從家族領導權涉入和所有權涉入兩個方面考察了家族涉入在上市公司創(chuàng)新決策中的治理效應，并考察決策團隊激勵在其影響路徑中的中介作用。利

3、用中國家族控股上市公司的經(jīng)驗數(shù)據(jù)，對相關變量間的邏輯關系進行實證檢驗，主要得出如下結論:(1)家族涉入的程度會顯著影響家族控股上市公司決策團隊的激勵機制，且基于家族涉入情境不同，家族控股上市公司決策團隊呈現(xiàn)不同的激勵契約偏好。具體表現(xiàn)為:家族領導權涉入與決策團隊股權激勵和薪酬激勵存在正相關關系;家族所有權涉入與決策團隊股權激勵和薪酬激勵存在顯著的非線性相關關系，即隨著家族所有權涉入的程度加深，決策團隊股權激勵存在先上升后下降的倒U型變化

4、趨勢;決策團隊薪酬激勵存在先下降后上升的U型變化趨勢;家族涉入的不同維度在影響決策團隊激勵體系構成中具有交互效應，即與家族未涉入領導權的上市公司相比，家族領導權涉入情境下所有權涉入對決策團隊激勵契約的影響更強。(2)家族涉入的程度會顯著影響家族控股上市公司的創(chuàng)新行為，且家族涉入的不同形式對創(chuàng)新決策具有差異化的影響機理，主要表現(xiàn)為家族領導權涉入與上市公司創(chuàng)新行為之間存在顯著正向相關性;家族所有權涉入與上市公司創(chuàng)新行為之間存在非線性的相關關

5、系，即隨著家族所有權涉入的水平增加，上市公司的創(chuàng)新行為呈現(xiàn)先下降再上升的U型變化;家族涉入的不同維度在影響上市公司創(chuàng)新決策的路徑中存在交互效應，即與家族涉入領導權的上市公司相比，家族領導權未涉入情境下所有權涉入對上市公司創(chuàng)新行為的影響更強。(3)家族控股上市公司決策團隊激勵對創(chuàng)新行為具有顯著的積極影響，但不同形式激勵契約的積極效應存在差異化，即由于薪酬激勵具有快速獲利和穩(wěn)定性的特征，使得其在促進上市公司創(chuàng)新行為更加顯著。(4)家族控股上

6、市公司決策團隊股權激勵和薪酬激勵在對創(chuàng)新行為影響路徑中的協(xié)同作用不顯著?？赡艿脑蚴枪蓹嗉钕噍^于薪酬激勵對創(chuàng)新行為的促進作用較弱，導致在薪酬激勵的基礎上強化股權激勵并不會明顯推動上市公司創(chuàng)新行為的提升。(5)決策團隊激勵在家族涉入與上市公司創(chuàng)新行為關系中具有中介作用，且不同激勵方式的傳導路徑存在差異。具體表現(xiàn)為:決策團隊股權激勵和薪酬激勵均在家族領導權涉入與創(chuàng)新行為關系中具有部分中介作用，即家族領導權涉入對創(chuàng)新行為的促進作用一部分是通

7、過強化決策團隊激勵實現(xiàn)的;決策團隊股權激勵在家族所有權涉入與創(chuàng)新行為的關系中不具有中介作用，薪酬激勵在家族所有權涉入與創(chuàng)新行為關系中具有部分中介作用，即家族所有權涉入對創(chuàng)新行為的促進作用一部分是通過強化決策團隊薪酬激勵實現(xiàn)的。
　　基于以上結論，本文從家族控股上市公司治理結構優(yōu)化、治理制度設計和創(chuàng)新文化建設三層次提出了促進上市公司創(chuàng)新行為的政策建議，具體包括:增加家族成員涉入上市公司決策職位的比例，規(guī)避代理成本;提升董事會獨立性，

8、建立決策制衡的治理結構;重視決策團隊激勵機制建設，強化所有者與經(jīng)營者利益一致性;完善中小股東參與公司治理表決制度，提高決策的科學性;強化創(chuàng)新型企業(yè)文化制度建設，提升決策團隊的創(chuàng)新積極性等。
　　總體看來，本研究對家族控制、決策團隊激勵和動蕩環(huán)境中的家族控股上市公司創(chuàng)新行為決策動因等領域的研究具有一定理論貢獻;也對管理實踐中家族控股上市公司促進創(chuàng)新行為的途徑選擇和有原則和標準的調整家族涉入方式與程度有一定啟示作用。當然，本文的研究也