中國家族上市公司家族控制與企業(yè)績效.pdf

1、作為一種古老的企業(yè)組織形式，家族企業(yè)在國內(nèi)外經(jīng)濟發(fā)展中發(fā)揮著重要作用。研究表明，家族所有或經(jīng)營的企業(yè)占全球企業(yè)的60％-80％，并且與非家族企業(yè)相比表現(xiàn)出更強勁的生命力。家族企業(yè)在全球迅猛的發(fā)展及其發(fā)揮的重要作用使一些學(xué)者逐漸意識到家族管理方式的可取之處，并對其進行了大量的研究。二十世紀九十年代起，家族企業(yè)的研究進入繁榮期，出現(xiàn)了大量的研究成果。與國際家族企業(yè)發(fā)展趨勢類似，中國家族企業(yè)在中國經(jīng)濟發(fā)展中也扮演著越來越重要的作用，然而中國學(xué)

2、術(shù)界對家族企業(yè)的關(guān)注卻始于本世紀初，起步較晚。2001年，天通股份等第一批家族企業(yè)的上市才真正揭開了中國家族企業(yè)研究的熱潮，但是相關(guān)研究僅局限于家族企業(yè)制度優(yōu)劣的主觀判斷，實證研究較少。針對這一問題，論文對家族式管理與企業(yè)績效之間的關(guān)系進行了實證研究，希望對中國家族企業(yè)研究集中于主觀判斷的現(xiàn)狀有所幫助。
　　 在對既有研究成果梳理的基礎(chǔ)上，論文指出家族企業(yè)與非家族企業(yè)一樣也存在著代理問題，只是由于家族的參與和控制，家族上市公司的

3、代理問題表現(xiàn)出了不同的特點。沿著代理問題這一思路，論文檢驗了家族參與和控制對企業(yè)績效的影響。在對家族企業(yè)特點進行深入分析之后，論文篩選出了3類影響家族企業(yè)績效的因素：控股家族對企業(yè)經(jīng)營管理的參與程度、家族在企業(yè)中享有的控制權(quán)以及對家族股東的制衡程度?？傮w上，根據(jù)既有的研究成果，論文假定：家族參與和控制在其自身特點及日前外部條件作用下，可以有效緩解兩類代理問題，從而提升企業(yè)績效。然而同任何其他管理方式一樣，家族式管理也存在一定的局限。家族

4、式管理正向作用發(fā)揮的一個重要前提即是存在有效的制衡機制，以保證控股家族沿著企業(yè)整體利益的角度發(fā)揮作用。根據(jù)這一邏輯思路，論文提出了五個研究假設(shè)。
　　 為對提出的假設(shè)進行檢驗，論文選取了上海證券交易所和深圳證券交易所2006-2008年連續(xù)3年上市交易且僅發(fā)行A股的家族上市公司。根據(jù)界定標準進行層層篩選之后，論文最終確定研究樣本160個，其中在深圳證券交易所上市的樣本87家，在上海證券交易所上市的樣本73家。利用480個樣本觀察