家族控制對(duì)家族上市公司績(jī)效的影響研究.pdf

1、我國(guó)改革開(kāi)放以來(lái)民營(yíng)企業(yè)發(fā)展迅猛，民營(yíng)企業(yè)對(duì)于促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到了重要的作用，而家族企業(yè)是我國(guó)民營(yíng)企業(yè)的重要組成部分。家族企業(yè)集家族特性和企業(yè)特性為一體，家族控制是家族企業(yè)實(shí)現(xiàn)家族利益的基礎(chǔ)，家族控制會(huì)對(duì)家族企業(yè)產(chǎn)生多方面的影響。家族控制對(duì)家族企業(yè)績(jī)效的影響是學(xué)術(shù)界和實(shí)務(wù)界近年來(lái)研究的熱門(mén)問(wèn)題。本文創(chuàng)新性地沿著“家族控制——核心職位控制情況——企業(yè)績(jī)效”的研究脈絡(luò)來(lái)探究家族控制對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響。以268家中小板上市的家族企業(yè)2011-

2、2013年的數(shù)據(jù)為研究對(duì)象，采用實(shí)證研究的方法，深入探討了家族企業(yè)的核心職位任職情況對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響，為家族企業(yè)公司治理問(wèn)題和目前家族企業(yè)升級(jí)轉(zhuǎn)型階段遇到的相關(guān)問(wèn)題提供了指導(dǎo)和建議。
　　本文首先綜述一般情況下體現(xiàn)家族控制的三方面內(nèi)容，即股權(quán)控制、董事會(huì)控制和重要職位控制，這三方面的家族控制都會(huì)對(duì)企業(yè)績(jī)效產(chǎn)生一定的影響。而對(duì)于通過(guò)金字塔結(jié)構(gòu)、交叉持股等方式實(shí)現(xiàn)的股權(quán)控制對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響，前人已進(jìn)行了十分詳盡的研究，并且得到了大量的

3、實(shí)證研究結(jié)果。本文主要結(jié)合董事會(huì)控制和重要職位控制的情況，將研究重點(diǎn)放在董事長(zhǎng)屬性、董事中家族成員占比、總經(jīng)理任職情況及屬性、董事長(zhǎng)和總經(jīng)理兩職合一與否這四個(gè)方面，研究這四類家族控制情況會(huì)對(duì)企業(yè)績(jī)效產(chǎn)生何種影響。通過(guò)對(duì)前人相關(guān)研究的梳理，提出了相應(yīng)的研究假設(shè)。通過(guò)對(duì)選取的變量進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)分析和相關(guān)性分析，對(duì)假設(shè)模型進(jìn)行多元回歸分析，再對(duì)本文構(gòu)建的模型進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)，從而驗(yàn)證提出的假設(shè)。
　　本文通過(guò)梳理前人研究，從家族企業(yè)四類職

4、位的任職情況來(lái)分析家族控制對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響，實(shí)證結(jié)果表明:(1)董事長(zhǎng)的學(xué)歷對(duì)企業(yè)績(jī)效有促進(jìn)作用，董事長(zhǎng)的年齡與企業(yè)績(jī)效之間成倒U型關(guān)系;(2)家族成員在董事會(huì)中任職是家族實(shí)施對(duì)上市公司控制的必要手段，董事中家族成員占比越高，企業(yè)績(jī)效越差;(3)由家族成員擔(dān)任總經(jīng)理職位對(duì)企業(yè)績(jī)效有負(fù)面影響，總經(jīng)理的學(xué)歷對(duì)企業(yè)績(jī)效有促進(jìn)作用，而總經(jīng)理的年齡對(duì)企業(yè)績(jī)效沒(méi)有顯著影響;(4)董事長(zhǎng)、總經(jīng)理兩職合一時(shí)，即兩職均由一人擔(dān)任時(shí)，家族控制程度過(guò)高，對(duì)企

5、業(yè)績(jī)效有負(fù)面的影響。
　　根據(jù)以上實(shí)證結(jié)果，為了使家族上市公司通過(guò)家族控制更好地提升企業(yè)績(jī)效，從而提出以下幾點(diǎn)建議:(1)由于目前家族上市公司的董事長(zhǎng)職位幾乎均由家族成員擔(dān)任，在此職位上的家族控制力極強(qiáng)，董事長(zhǎng)要不斷提高個(gè)人教育水平，通過(guò)學(xué)習(xí)更系統(tǒng)的知識(shí)，提升自身能力，從而對(duì)家族企業(yè)發(fā)展產(chǎn)生更大的正面影響;年輕的企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人由于具有新思想，學(xué)習(xí)能力和綜合分析能力較強(qiáng)，而年長(zhǎng)的董事長(zhǎng)對(duì)新事物的接受和學(xué)習(xí)能力有限，因此董事長(zhǎng)在年齡較大時(shí)

6、，應(yīng)適時(shí)退休讓更年輕更具新思想的下一代接任職位;(2)董事會(huì)中可適當(dāng)增加非家族成員擔(dān)任董事的比例，這有助于增強(qiáng)董事會(huì)的決策能力，加強(qiáng)對(duì)管理層的監(jiān)督;(3)家族企業(yè)可以更多地讓外部非家族成員擔(dān)任總經(jīng)理職位，高學(xué)歷的總經(jīng)理會(huì)為企業(yè)帶來(lái)更多的創(chuàng)新觀點(diǎn)，可以促進(jìn)企業(yè)更好地適應(yīng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境，從而能夠更有效地提升企業(yè)績(jī)效;(4)董事長(zhǎng)職位和總經(jīng)理職位應(yīng)由不同人擔(dān)任，從而避免兩職合一時(shí)出現(xiàn)的自我監(jiān)督和獨(dú)裁統(tǒng)治的情況，在實(shí)現(xiàn)家族控制的前提下，也能更好地促進(jìn)