家族上市公司股權(quán)集中度對經(jīng)營績效的影響研究.pdf

1、近些年來,隨著國家對民營經(jīng)濟扶持力度的不斷加大以及資本市場的不斷完善,越來越多的家族企業(yè)開始通過資本市場籌集資金,成為推動中國證券市場發(fā)展的重要力量。雖然相比其它類型的上市公司,家族上市公司的情況比較復(fù)雜,但其經(jīng)濟組織的本質(zhì)特點必然通過一般的數(shù)量指標表現(xiàn)出來,而股權(quán)結(jié)構(gòu)恰恰可以反映這些本質(zhì)特點。
　　 本文從股權(quán)結(jié)構(gòu)的一個方面——股權(quán)集中度的角度出發(fā),在借鑒國內(nèi)外學(xué)者相關(guān)研究成果的基礎(chǔ)上,以2006-2008年滬、深兩市的家族上

2、市公司為研究樣本,來研究其對我國家族上市公司經(jīng)營績效的影響。本文從第一大股東持股比例、前五大股東持股比例、Z指數(shù)和H5指數(shù)四個方面對研究樣本的股權(quán)集中度水平進行了統(tǒng)計性的描述,發(fā)現(xiàn)目前我國家族上市公司呈現(xiàn)出股權(quán)高度集中于前五大股東,相對集中于第一大股東的狀態(tài),而且前五大股東持股比例差距很大。關(guān)于公司經(jīng)營績效的評價,由于以往相關(guān)研究不管是采用單一指標還是托賓Q值都存在局限性,所以本文采用因子分析法對反映公司營運能力、盈利能力、償債能力和成

3、長能力的12個指標進行綜合,得出公司經(jīng)營績效的總得分值,進而考察股權(quán)集中度對其產(chǎn)生的影響。通過相關(guān)性分析和回歸分析,得出研究結(jié)論;家族上市公司股權(quán)集中集中度與經(jīng)營績效存在倒U型關(guān)系,即當股權(quán)集中度較低時,公司的經(jīng)營績效隨著股權(quán)集中度的增強而提高;當股權(quán)集中度較高時,公司的經(jīng)營績效隨著股權(quán)集中度的增強而降低。
　　 本文的主要貢獻在于采用因子分析的方法對我國家族上市公司的經(jīng)營績效進行綜合評價,并得公司經(jīng)營績效的總得分值。這有利于進