基于EVA評價指標(biāo)的并購績效分析——以蒙牛收購雅士利為例.pdf

1、企業(yè)并購作為重要的資本運(yùn)作方式之一，由于其資本配置能力和對企業(yè)經(jīng)營的改善，對提高管理水平的幫助，備受企業(yè)管理層和學(xué)者所關(guān)注。近年隨著國內(nèi)資本市場的逐漸完善，我國并購案例呈現(xiàn)逐步增加的態(tài)勢。在乳制品行業(yè)，受行業(yè)經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響及相關(guān)政策推動，自2013年起行業(yè)內(nèi)并購出現(xiàn)爆發(fā)式的增長，包括蒙牛、伊利在內(nèi)的多家乳制品巨頭都有并購案例發(fā)生，行業(yè)整合凸顯。為了能夠反映此輪乳制品行業(yè)并購浪潮成功與否，以及為未來行業(yè)內(nèi)并購提供參考，本文用EVA指標(biāo)法對蒙

2、牛收購雅士利績效進(jìn)行了分析研究。
　　本文是一篇案例分析論文，以分析并購后績效變動及其因素為目標(biāo)。在理論部分首先對并購相關(guān)理論進(jìn)行簡單闡述，并對并購動因進(jìn)行分析，其次對事件研究法、財務(wù)指標(biāo)法、案例研究法和EVA指標(biāo)法進(jìn)行了分析比對，認(rèn)為EVA指標(biāo)由于綜合考慮了企業(yè)權(quán)益成本和債務(wù)成本問題，從而在績效考評中更具解釋力，并進(jìn)一步介紹 EVA指標(biāo)的具體應(yīng)用方法及并購后績效的分析。
　　基于理論的分析，本文運(yùn)用EVA指標(biāo)法并適當(dāng)結(jié)合傳

3、統(tǒng)指標(biāo)對蒙牛收購雅士利后公司績效進(jìn)行計算分析，通過比較公司并購前后各一年半的績效變動情況，得出以下結(jié)論：（1）蒙牛通過雅士利提高了集團(tuán)經(jīng)營水平，此次并購是一起成功的并購案例；（2）EVA指標(biāo)由于反映的是結(jié)果值，因此在分析并購績效時應(yīng)適當(dāng)結(jié)合傳統(tǒng)評價法，多角度分析企業(yè)績效變動原因；（3）乳制品行業(yè)內(nèi)并購有助于迅速擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，達(dá)到規(guī)模效應(yīng)。針對研究的結(jié)論以及在研究中對EVA的認(rèn)識，本文也提出如下改進(jìn)意見：（1）EVA指標(biāo)運(yùn)用中要與傳統(tǒng)指標(biāo)