上市公司財(cái)務(wù)柔性與企業(yè)價(jià)值相關(guān)性研究.pdf

1、改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)逐步確立并完善了市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制，經(jīng)濟(jì)水平得到了全面提高。隨著貿(mào)易全球化趨勢(shì)的推進(jìn)，中國(guó)企業(yè)實(shí)施“走出去”發(fā)展戰(zhàn)略并在國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中起到舉足輕重的作用。但貿(mào)易國(guó)際化也給國(guó)內(nèi)企業(yè)帶來(lái)了巨大的不確定性，企業(yè)需要面對(duì)空前復(fù)雜的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)以及難以預(yù)測(cè)的市場(chǎng)變化，加之區(qū)域資本市場(chǎng)完善程度存在差異性、信息不對(duì)稱(chēng)以及交易成本等因素的影響，企業(yè)的融資環(huán)境和融資能力均存在顯著的差異，當(dāng)企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中出現(xiàn)財(cái)務(wù)資源不足時(shí)，往往需要付出較高的代價(jià)才能

2、取得相應(yīng)的資本補(bǔ)給。因此，獲取和保持適當(dāng)?shù)呢?cái)務(wù)柔性以應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化以及資本需求對(duì)上市公司至關(guān)重要。財(cái)務(wù)柔性研究是近幾年財(cái)務(wù)領(lǐng)域剛剛興起的一個(gè)研究熱點(diǎn)，正在被理論與實(shí)務(wù)界所接受?；诖耍疚臄M以我國(guó)上市公司普遍面臨的融資約束這一特殊背景為切入點(diǎn)，對(duì)財(cái)務(wù)柔性問(wèn)題展開(kāi)深入、系統(tǒng)研究。最后，本文得出的研究結(jié)論包括:我國(guó)上市公司財(cái)務(wù)柔性儲(chǔ)備水平對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響存在區(qū)間效應(yīng)，表現(xiàn)為倒U型的相關(guān)關(guān)系;且上市公司財(cái)務(wù)柔性儲(chǔ)備均存在最優(yōu)保持點(diǎn)，其中，受到融