股票流動性、機構持股與企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新的實證分析.pdf

1、在當今日益激烈的競爭環(huán)境下，傳統(tǒng)要素增長優(yōu)勢日漸消失，創(chuàng)新作為新的增長驅動力，成為企業(yè)和國家實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展不可或缺的關鍵要素之一。十八大報告中明確提出“實施創(chuàng)新驅動發(fā)展戰(zhàn)略”，將“創(chuàng)新”一詞提高到了國家層次。企業(yè)作為經濟主力軍，在研發(fā)創(chuàng)新中扮演重要角色。越來越多的企業(yè)已經認識到研發(fā)創(chuàng)新對于企業(yè)提高核心競爭力，實現(xiàn)長久發(fā)展的重要作用。
　　研發(fā)創(chuàng)新離不開資金的支持，目前股票市場是我國企業(yè)主要的外部融資渠道之一，那么股票流動性是否會對

2、企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新產生影響呢？在股票市場中，機構投資者作為重要的市場參與者，可以通過多種渠道參與公司治理，影響企業(yè)投資活動，那么它會對股票流動性和企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新兩者間關系產生影響嗎？因此，本文從股價信息含量理論、委托代理理論與創(chuàng)新理論出發(fā)，就這兩個問題展開了相應的研究。
　　本文選取了2012-2015年在創(chuàng)業(yè)板上市的高新技術企業(yè)作為樣本，采用層次回歸法對樣本公司的股票流動性、機構持股與研發(fā)創(chuàng)新三者之間關系進行實證研究，得到如下結論:股票