股票市場流動性與公司治理關(guān)系的理論與實證研究.pdf

1、棼7 7 2 4 9 8梗豆大學碩士學位論文學校代碼，學 號：股禁市場流動性與公司治理關(guān)系的理論與實證研究院 系： 國際金融系專 業(yè)：姓 名：指導教師；完成日期：金融學張勸劉紅忠教授2 0 0 5 年5 月l O 日1 0 2 4 60 2 2 0 1 5 1 7 6股票市場流動性與公司治理關(guān)系的理論與實證研究 A b s t r a c t【A B S T R A C T 】T h i s p a p e rs t u d i e s

2、 t h ei n t r i n s i c r e l a t i o n s h i pb e t w e e n s t o c k m a r k e tl i q u i d i t ya n d c o r p o r a t eg o v e r n a n c e ．S t o c kp r i c ei n c o r p o r a t e sp e r f o r m a n c ei n f o r m a t

3、 i o nt h a t c a n n o tb ee x t r a c t e df r o m t h ef i r m ’S c u r r e n t o rf u t u r e p r o f i t d a t a ．T h e a d d i t i o n a l i n f o r m a t i o n i s u s e f u l f o rs t r u c t u r i n g m a n a g

4、e r i a li n c e n t i v e s ．T h ea m o u n t o f i n f o r m a t i o nc o n t a i n e d i nt h es t o c k p r i c ed e p e n d sO i l t h e l i q u i d i t y o ft h em a r k e t ．C o n c e n t r a t e d o w n e r s h i

5、 p ，b yr e d u c i n g m a r k e tl i q u i d i t y , r e d u c e s t h e b e n e f i t s o f m a r k e t m o n i t o r i n g ．C o n v e r s e l y ，s t o c k l i q u i d i t yd i s c o u r a g e s i n t e r n a lm o n i

6、t o r i n g b yr e d u c i n g t h ec o s t so f “e x i t ”o f u n h a p p y s t a k e h o l d e r s ．O u r p a p e ri so n t h e f o u n d a t i o n t h a tt h e t h e o r e t i c a lr e s e a r c hc o m b i n e sw i t

7、he m p i r i c a l d a t a ，a n d q u a l i t a t i v ea n a l y s i sc o m b i n e sw i t h q u a n t i t a t i v e a n a l y s i s ．B a s e d o nt h e o r e t i c a lm o d e lp r o p o s e d b y H o l m s t r o m a n d

8、 T i r o l e ( 1 9 9 3 ) ，M a u g ( 1 9 9 8 ) ，w e g i v e t h e o r e t i c a le x p l a n a t i o n s o nt h e r e l a t i o n s h i pb e t w e e n s t o c k m a r k e t l i q u i d i t ya n dc o r p o r a t eg o v e m

9、 a n c eU s i n gm a r k e t a n d f i n a n c i a ld a t ao f l i s t e de n t e r p r i s e si nC h i n a ，w e t e s to u r h y p o t h e s e st h a tt h ep e r f o r m a n c eo fl i s t e d e n t e r p r i s e s i n C

10、 h i n ai s s i g n i f i c a n tU - s t y l e r e l a t e dw i t hs t o c km a r k e tl i q u i d i t y , a n dg i v eo u r e x p l a n a t i o n ，t a k e no w n e r s h i p - s p l i to f C h i n aS t o c k M a r k e t