基于Copula模型下的VaR度量及其應(yīng)用.pdf

1、金融產(chǎn)品的多樣化，金融市場(chǎng)的不穩(wěn)定性等原因?qū)е陆鹑谫Y產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的不可控，因此研究風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值具有很廣很深的實(shí)際意義。多資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)因金融市場(chǎng)的靈活多樣，故其關(guān)鍵問題是動(dòng)態(tài)相依機(jī)制的刻畫，而時(shí)變Copula函數(shù)能夠很好的刻畫變量間的相依機(jī)制。本文根據(jù)金融市場(chǎng)特征以及Copula建模理論，從Copula所導(dǎo)致的相依指標(biāo)Kendalltau尾相關(guān)系數(shù)出發(fā)，將構(gòu)造方法和建模技術(shù)結(jié)合在一起，建立了時(shí)變Copula模型，成功描述了非線性的、非正態(tài)的時(shí)變相依

2、機(jī)制，成功捕捉了下尾相依機(jī)制的時(shí)變性。主要工作包括:
　　 (1)從模式的識(shí)別、模型的檢驗(yàn)等方面分析了阿基米德Copula模型的優(yōu)良性質(zhì)，并結(jié)合金融數(shù)據(jù)的特性，說(shuō)明了利用時(shí)變阿基米德Copula模型分析風(fēng)險(xiǎn)的可行性、有效性、優(yōu)越性。
　　 (2)本文從阿基米德Copula函數(shù)與Kendalltau、尾相關(guān)系數(shù)之間的一一對(duì)應(yīng)關(guān)系出發(fā)，建立基于時(shí)變Kendalltau、時(shí)變尾相關(guān)系數(shù)的阿基米德Copula模型。
　　

3、 (3)假定ClaytonCopula的時(shí)變參數(shù)為非線性的AR(1)模型，從Kendalltau和尾相關(guān)系數(shù)兩個(gè)角度出發(fā)，分別建立時(shí)變Copula模型，結(jié)合蒙特卡洛模擬技術(shù)和擬合優(yōu)度檢驗(yàn)，最終說(shuō)明了從Kendalltau角度建立的時(shí)變Copula模型要優(yōu)于尾相關(guān)，基于Kendalltau的時(shí)變阿基米德Copula模型更能捕捉非線性的、非正態(tài)的時(shí)變相依機(jī)制，具有一定的優(yōu)越性。
　　 (4)針對(duì)滬深股市的波動(dòng)性以及非正態(tài)分布的非線性

4、相依機(jī)制，結(jié)合Copula構(gòu)造方法和建模技術(shù)，以t-Garch模型描述了滬深指數(shù)收益率的邊緣分布，采用擬合優(yōu)度檢驗(yàn)選取最佳的ClaytonCopula模型。
　　 (5)根據(jù)建立的邊緣分布模型，并結(jié)合ClaytonCopula模型，分別建立了單參數(shù)靜態(tài)ClaytonCopula和時(shí)變ClaytonCopula模型，計(jì)算對(duì)數(shù)收益率所對(duì)應(yīng)的VaR值。
　　 (6)將雙參數(shù)時(shí)變BB1Copula與風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值相結(jié)合，建立雙參數(shù)時(shí)變