基于VaR模型的我國創(chuàng)業(yè)板風險度量研究.pdf

1、雖然經(jīng)濟危機以來世界經(jīng)濟發(fā)展形式復雜多變，但我國的國民經(jīng)濟仍然實現(xiàn)了持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展，其中我國證券市場的逐漸完善對國民經(jīng)濟的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展做出了比較突出的貢獻。2009年10月，我國的創(chuàng)業(yè)板股票市場正式成立，上市門檻較低的創(chuàng)業(yè)板為高新技術產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供了充足的資金支持，為經(jīng)濟發(fā)展增添了活力。然而伴隨創(chuàng)業(yè)板市場高成長性的是較高的風險，因此加強對創(chuàng)業(yè)板市場風險的管理顯得尤為必要。
　　風險管理的核心是對風險的有效度量，然而市場上度量風險的

2、方法多種多樣，每一種方法的適用范圍和效果也各不一樣，因此，本文在對我國創(chuàng)業(yè)板市場價格波動特征進行分析的基礎上，試圖找到一種適合我國創(chuàng)業(yè)板市場風險度量的有效方法。
　　本文以近幾年來的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)收益率數(shù)據(jù)作為研究對象，首先分析了樣本數(shù)據(jù)的基本統(tǒng)計特征，掌握我國的創(chuàng)業(yè)板市場的價格波動特征，其次對我國創(chuàng)業(yè)板市場和主板市場之間的價格波動聯(lián)動性進行了研究，主要是運用不同計量經(jīng)濟模型分析了兩個股票市場之間的因果關系、相互影響過程和程度，然后采

3、用目前國際上廣泛應用的VaR(Value-at-Risk)方法建立了樣本數(shù)據(jù)的風險度量模型，用不同的GARCH模型對我國創(chuàng)業(yè)板市場價格波動特征進行實證分析，并利用計算的VaR值進行了比較研究。最后對全文進行了總結，并得出以下主要結論:我國創(chuàng)業(yè)板市場的價格波動存在尖峰厚尾、長記憶性和非對稱性的特征;創(chuàng)業(yè)板和主板市場之間的價格波動存在密切的聯(lián)系，但這種聯(lián)系具有不穩(wěn)定性;基于GARCH模型的VaR風險度量方法可以較為準確的測量我國創(chuàng)業(yè)板的市場