民營(yíng)企業(yè)政治資本、社會(huì)資本與公司績(jī)效關(guān)系研究.pdf

1、隨著改革開(kāi)放的持續(xù)深入與國(guó)家經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)，中國(guó)的民營(yíng)企業(yè)在當(dāng)前呈現(xiàn)出迅猛發(fā)展的良好態(tài)勢(shì)，其經(jīng)濟(jì)規(guī)模明顯擴(kuò)大，公司治理結(jié)構(gòu)與經(jīng)營(yíng)管理水平也得以不斷完善。然而，與大型的國(guó)有企業(yè)相比，民營(yíng)企業(yè)在融資、進(jìn)入國(guó)家壟斷行業(yè)等方面仍面臨著較強(qiáng)的限制。我國(guó)作為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型國(guó)家，政府依然掌控著國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展亟須的重要信息與資源，企業(yè)要想獲取發(fā)展所需的經(jīng)濟(jì)資源就必須經(jīng)過(guò)政府審批才能實(shí)現(xiàn)，企業(yè)就要和政府處理好關(guān)系。于是，民營(yíng)企業(yè)就會(huì)謀求與政府部門建立政治關(guān)聯(lián)，從

2、而使自身利益得到最大化滿足本文將民營(yíng)企業(yè)中含有的國(guó)有股權(quán)視為一種重要的政治關(guān)聯(lián)機(jī)制，對(duì)非控股國(guó)有股權(quán)在民營(yíng)企業(yè)中的政治關(guān)聯(lián)效應(yīng)及作用機(jī)制進(jìn)行了理論分析與實(shí)證檢驗(yàn)。研究發(fā)現(xiàn)，民營(yíng)企業(yè)中含有的非控股國(guó)有股權(quán)能夠?yàn)槠浍@取更多的信貸資源與發(fā)展機(jī)會(huì)，其作用機(jī)制在于，國(guó)有股權(quán)依靠其與政府的天然聯(lián)系，能夠起到制度層面的聲譽(yù)擔(dān)保作用，同時(shí)這些融資便利與經(jīng)濟(jì)資源進(jìn)一步提升了公司的業(yè)績(jī)。研究結(jié)論說(shuō)明，民營(yíng)企業(yè)中的非控股國(guó)有股權(quán)可看作是目前民營(yíng)企業(yè)為規(guī)避運(yùn)營(yíng)

3、風(fēng)險(xiǎn)、獲取資源便利以及改善公司業(yè)績(jī)等方面比較有效的一種替代機(jī)制。同時(shí)，對(duì)于含有部分國(guó)有股權(quán)的民營(yíng)控股公司來(lái)說(shuō)，企業(yè)家的政治參與對(duì)公司在各種經(jīng)濟(jì)資源獲取，以及績(jī)效提升方面的影響程度會(huì)顯著地下降。這表明國(guó)有股權(quán)所帶來(lái)的政治關(guān)聯(lián)效應(yīng)是建立在制度層面上，其作用應(yīng)該超過(guò)表面層次上民營(yíng)企業(yè)家參政的政治關(guān)聯(lián)效應(yīng)。
　　本研究主要內(nèi)容包括：⑴以中國(guó)民營(yíng)控股上市公司為樣本，對(duì)企業(yè)家出身背景在民營(yíng)企業(yè)中的作用機(jī)制進(jìn)行了理論與實(shí)證研究。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，企業(yè)家

4、深厚的社會(huì)資本能夠?yàn)楣景l(fā)展獲取更多的經(jīng)濟(jì)資源與發(fā)展空間。同時(shí)，對(duì)于具有社會(huì)網(wǎng)絡(luò)資本的民營(yíng)控股公司，企業(yè)家參政對(duì)公司資源獲取的影響程度會(huì)顯著下降。這表明企業(yè)家具有的社會(huì)網(wǎng)絡(luò)資本比表面層次上的企業(yè)家參政對(duì)企業(yè)資源獲取能力有更加顯著的影響。⑵結(jié)合中國(guó)的現(xiàn)有國(guó)情，將企業(yè)所處地區(qū)的法制環(huán)境分成不同的類別，分組檢驗(yàn)了國(guó)有股權(quán)在不同法制環(huán)境下的關(guān)聯(lián)效果：在法制環(huán)境較好的地區(qū)，企業(yè)能夠進(jìn)入高壁壘行業(yè)，更多地基于其本身的質(zhì)量；而在法制環(huán)境較差的地區(qū)，國(guó)

5、有股權(quán)扮演了較重的―角色?？紤]了在不同的制度環(huán)境下，民營(yíng)企業(yè)家隱性政治資本對(duì)公司績(jī)效的影響。研究發(fā)現(xiàn)，具有政府工作背景的企業(yè)家能夠幫助公司獲得更多的資源來(lái)提高公司績(jī)效，企業(yè)家在政府部門的工作時(shí)間亦能正向影響公司的績(jī)效。研究同時(shí)發(fā)現(xiàn)，在法制環(huán)境不甚完善，金融市場(chǎng)不夠發(fā)達(dá)，政府干預(yù)力度較大的地區(qū)，企業(yè)家的隱性政治資本對(duì)公司績(jī)效提升方面能夠發(fā)揮更大的作用。⑶。當(dāng)前民營(yíng)企業(yè)雖然發(fā)展迅速，但與國(guó)有企業(yè)相比，仍無(wú)法擺脫嚴(yán)重的―所有制歧視。突出表現(xiàn)在

6、融資約束與高壁壘行業(yè)門檻等方面，這些問(wèn)題的存在嚴(yán)重地制約了民營(yíng)企業(yè)的良性發(fā)展。民營(yíng)企業(yè)家為了克服這些困難，在當(dāng)前正式制度訴求無(wú)門的情況下，就不得不尋求一些制度之外的替代機(jī)制來(lái)加以解決。在民營(yíng)企業(yè)中，社會(huì)資源與國(guó)有股權(quán)恰好可以作為有效的政治關(guān)聯(lián)機(jī)制，為民營(yíng)企業(yè)在融資、高壁壘行業(yè)的進(jìn)入方面起到一定程度聲譽(yù)―擔(dān)保或制度―背書(shū)。這種作用根植于中國(guó)的文化，能夠?yàn)槊駹I(yíng)企業(yè)部分抵消所面臨的―所有制歧視。⑷未來(lái)的企業(yè)改革方向應(yīng)該在制度層面徹底消除民營(yíng)企