民營企業(yè)社會資本與銀行貸款可得性研究

1、1民營企業(yè)社會資本與銀行貸款可得性研究中圖分類號：F832.4文獻標(biāo)識碼：A內(nèi)容摘要：企業(yè)的發(fā)展除了需要必要的物質(zhì)資本和人力資本以外，還需要充分利用企業(yè)擁有的社會資本。本文以20072011年在滬深交易所上市的民營企業(yè)為研究樣本，實證結(jié)果表明，企業(yè)的社會資本對銀行貸款率和企業(yè)貸款期限產(chǎn)生影響。具體表現(xiàn)為：企業(yè)的政治關(guān)系資本和應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率和企業(yè)的融資總量顯著正相關(guān)；企業(yè)的銀行關(guān)系和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率對企業(yè)債務(wù)期限結(jié)構(gòu)產(chǎn)生影響。這一結(jié)論有助于

2、企業(yè)根據(jù)自身的資源能力投資建立社會關(guān)系網(wǎng)絡(luò)，從而發(fā)揮社會資本這一非正式制度對提高企業(yè)融資能力的促進作用。關(guān)鍵詞：企業(yè)社會資本銀行貸款民營企業(yè)面板數(shù)據(jù)非正規(guī)制度研究背景企業(yè)是以盈利為目的的組織，中小企業(yè)以及民營企業(yè)在追求自身利益最大化的同時也在很大程度上推動了經(jīng)濟的發(fā)展，成為拉動國民經(jīng)濟增長的一股重要的力量。中小企業(yè)以及民營企業(yè)重要性主要體現(xiàn)在：第一，從數(shù)量上看，我國中小企業(yè)以及民營企業(yè)數(shù)量占企業(yè)總數(shù)的99%，如果中小企業(yè)以及民營企業(yè)發(fā)展

3、受阻，那么國民經(jīng)濟也將遭受重大的損失。如2008年的金融危機使得絕大多數(shù)的中小企業(yè)面臨“寒冬”的考驗，尤其是以出口為導(dǎo)向的中小企業(yè)，國民經(jīng)濟亦受到重創(chuàng)。第二，從研發(fā)創(chuàng)新上看，中小企業(yè)以及民營企業(yè)完成了65%的專利發(fā)明、75%以上的創(chuàng)新3該政策發(fā)揮其應(yīng)有的作用（羅丹陽、殷興山，2006）。由于當(dāng)前主流的企業(yè)融資理論沒有跳出“社會化不足”的研究范式，主要關(guān)注正式制度背景下企業(yè)融資的種種因素，缺乏對非正規(guī)制度對企業(yè)融資行為影響的考慮（戴亦一等

4、，2009；游家興等，2011）。企業(yè)作為一種以經(jīng)濟為目標(biāo)的人與人的結(jié)合方式，是伴隨著商品經(jīng)濟的出現(xiàn)而產(chǎn)生的一種盈利組織。作為一種社會組織，企業(yè)的活動必然會受到非經(jīng)濟制度因素的影響，社會資本的概念便應(yīng)運而生。學(xué)者們紛紛對社會資本的作用展開了研究，認為社會資本是減少交易不確定性和交易成本、克服企業(yè)間信息不對稱的關(guān)鍵因素（Shane&Cable，2002）。本文認為，社會資本作為正式制度的一種補充，它有助于減輕民營企業(yè)受到正式制度歧視和約束

5、的程度。融資難問題的解決除需要企業(yè)財務(wù)信息透明和充足的擔(dān)保品等“硬指標(biāo)”之外，還需要充分利用社會資本這一“軟約束”的重要作用。因此，本文研究內(nèi)容是：一個企業(yè)擁有的社會資本量是否會對企業(yè)銀行貸款的可得性以及債務(wù)期限結(jié)構(gòu)安排產(chǎn)生影響？這有助于企業(yè)從量化的角度理解社會資本對銀行貸款產(chǎn)生多大的作用。理論分析和研究假設(shè)（一）社會資本的作用機制傳統(tǒng)經(jīng)濟學(xué)的分析中包括兩種資本，即物質(zhì)資本和人力資本。學(xué)者們在研究的過程中發(fā)現(xiàn)，除了上述兩種資本之外似乎還