國(guó)有股權(quán)、社會(huì)資本與其對(duì)民營(yíng)企業(yè)獲得銀行貸款的影響.pdf

1、隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，中國(guó)民營(yíng)企業(yè)已經(jīng)成為促進(jìn)社會(huì)生產(chǎn)力發(fā)展的重要力量，民營(yíng)企業(yè)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的地位日益重要。但是我國(guó)正處于轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)時(shí)期，制度不健全，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展受到一定限制。在融資方面，民營(yíng)企業(yè)獲得貸款少、融資結(jié)構(gòu)單一、融資成本高。在中國(guó)，政府作為企業(yè)重要的外部環(huán)境，占有著大量的經(jīng)濟(jì)資源。因此，為了在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中獲取優(yōu)勢(shì)，民營(yíng)企業(yè)會(huì)通過(guò)各種方式與政府建立關(guān)系，以獲得在在融資方面的便利。
　　然而以往關(guān)于政治關(guān)聯(lián)的研究多是從民營(yíng)企業(yè)家

2、參政角度出發(fā)，卻忽略了另一種重要的政治關(guān)聯(lián)渠道，即民營(yíng)企業(yè)在所有權(quán)安排中有意引入國(guó)有股權(quán)或買(mǎi)殼上市時(shí)保留一定比例的國(guó)有股權(quán)。民營(yíng)企業(yè)中保留國(guó)有股權(quán)建立了企業(yè)與政府的互利共生的天然聯(lián)系，并且在制度層面?zhèn)鬟f了企業(yè)獲得政府支持及企業(yè)實(shí)力信號(hào)，有助于民營(yíng)企業(yè)獲得更好的發(fā)展。
　　在國(guó)內(nèi)外研究的基礎(chǔ)上，本文以2007-2011年間民營(yíng)上市企業(yè)為研究樣本，研究民營(yíng)企業(yè)引入國(guó)有股權(quán)對(duì)民營(yíng)企業(yè)獲得銀行貸款的影響，同時(shí)還增加了社會(huì)資本的影響因素，不

3、僅僅考慮企業(yè)內(nèi)部特征的影響因素，還考慮了企業(yè)所處的社會(huì)因素，研究民營(yíng)企業(yè)引入或保留國(guó)有股權(quán)與社會(huì)資本之間相互的替代關(guān)系。研究表明：民營(yíng)企業(yè)含有國(guó)有股權(quán)對(duì)企業(yè)銀行貸款具有顯著的正向影響，然而，當(dāng)公司所處地區(qū)的社會(huì)資本較高時(shí)，民營(yíng)企業(yè)在獲得信貸資源方面對(duì)包括國(guó)有股權(quán)在內(nèi)的政治關(guān)聯(lián)依賴(lài)程度會(huì)顯著降低。研究結(jié)論顯示，在目前轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)背景下，國(guó)有股權(quán)在民營(yíng)企業(yè)中的存在是一種重要的政治關(guān)聯(lián)渠道，能為企業(yè)發(fā)展帶來(lái)資源；但更重要的是，伴隨著社會(huì)資本的提高