民營企業(yè)的政治關(guān)系對銀行貸款與公司價值影響的實證研究.pdf

1、我國的民營企業(yè)由于自身的規(guī)模小、經(jīng)營時間短、貸款風(fēng)險高等原因而遭受銀行對其貸款的歧視。如果民營企業(yè)的高管與政府建立良好的政治關(guān)系是不是在一定程度上就可以免受這種歧視，使其更容易獲得銀行貸款，同時它的這種關(guān)系會不會對公司價值產(chǎn)生一定的影響。
　　 本文以我國2006-2009年在滬深交易所上市的個人控制的民營上市公司為樣本，分別對民營上市公司的高管的政治關(guān)系與銀行貸款以及高管的政治關(guān)系與公司價值之間關(guān)系進行實證分析。本文中民營上市

2、公司高管具有政治聯(lián)系的界定：(1)曾經(jīng)或現(xiàn)在在政府部門任職；(2)曾經(jīng)或現(xiàn)在在銀行部門任職；(3)曾任或現(xiàn)任政協(xié)委員、人大代表。文中公司高管的政治關(guān)系我們采用虛擬變量PC來表示，若有政治關(guān)系PC取值為1,否則為0。為了克服簡單混合數(shù)據(jù)橫截面回歸模型所固有的樣本自相關(guān)問題和平衡面板數(shù)據(jù)模型的樣本偏差問題，本文在做實證研究的時候采用的是非平衡面板數(shù)據(jù)分析方法。本文研究發(fā)現(xiàn)，高管有政治關(guān)系的民營企業(yè)相對沒有關(guān)系的公司更容易獲得銀行貸款，并且我

3、們發(fā)現(xiàn)引入政治關(guān)系后，使得反映民營企業(yè)償債能力的會計信息在信貸決策中的有用性降低了。還有無論我們采用托賓Q還是凈資產(chǎn)收益率來衡量公司價值，研究結(jié)果都證實我國民營上市公司高管的政府背景與公司價值之間具有負相關(guān)的關(guān)系，但是在統(tǒng)計上是不顯著的。我國的民營企業(yè)希望與政府建立良好的政治關(guān)系從而規(guī)避一些風(fēng)險，使其在競爭上擁有一定的優(yōu)勢。但是，正由于這種強烈的愿望可能導(dǎo)致他們沒有很好的把握為此付出的成本，更沒有考慮可能政府為了公眾利益從而犧牲公司價值