上市公司治理結構對技術效率的影響研究——基于終極控制人的視角.pdf

1、為實現(xiàn)我國經(jīng)濟的健康持續(xù)發(fā)展，提高國家的創(chuàng)造力與競爭力，黨中央國務院提出了在2020年把我國建設成創(chuàng)新型國家的戰(zhàn)略目標，同時強調(diào)在建立創(chuàng)新型國家的過程中企業(yè)是創(chuàng)新的主體，而終極控制人是擁有企業(yè)實際話語權的股權持有者，終極控制人的決策對企業(yè)的戰(zhàn)略實施起重要作用，因此基于終極控制人視角下企業(yè)的治理結構及其技術效率至關重要。
　　鑒于此，本文基于終極控制人的視角，在微觀層面上，使用數(shù)據(jù)包絡分析方法對上市公司的技術效率進行了測度，并分別從

2、時間跨度、產(chǎn)權性質、研發(fā)投入要素稟賦結構以及地區(qū)差異等四個角度與上市公司技術效率的關系進行了分析；然后使用非平衡面板數(shù)據(jù)實證研究了上市公司第一終極控制人是否國有屬性、上市公司終極控制人制衡程度、上市公司終極控制人對其股權控制集中度以及上市公司董事會規(guī)模、執(zhí)行董事來自終極控制人比例、非執(zhí)行董事來自終極控制人比例以及獨立董事多樣性等因素對上市公司技術效率的影響。
　　本文以2007-2014年深滬上市公司的959家樣本企業(yè)為研究對象，

3、從微觀層面出發(fā)，并基于終極控制人的視角研究治理結構與上市公司技術效率的關系，通過理論分析與實證檢驗，得到了如下結論：
　　1．基于技術效率層面得到的結論如下：
　　樣本上市公司技術效率的年度變化與經(jīng)濟大環(huán)境的變化基本一致，且受政策的影響較大，充分說明了企業(yè)是市場的主體；當目標企業(yè)的第一終極控制人為國有屬性時，其效率值要優(yōu)于非國有屬性的目標企業(yè)；上市公司的研發(fā)強度對技術效率存在顯著的正向影響，但科研人員人均研發(fā)支配費用保持在萬

4、元到十萬元之間有最佳的技術效率值；我國東中西部上市公司的技術效率隨時間變化趨于收斂，且中西部上市公司的技術效率存在追趕東部地區(qū)上市公司技術效率的趨勢；上市公司通過完善自身的治理結構并合理配置自身的要素稟賦結構、有效的利用資本投入可以實現(xiàn)技術效率的提升。
　　2．基于治理結構與技術效率關系層面得到的結論如下：
　　董事會規(guī)模與技術效率之間呈負相關關系；執(zhí)行董事來自終極控制人的數(shù)量越多，公司的技術效率相應也會越高，且執(zhí)行董事來自

5、終極控制人的個數(shù)對技術效率的影響顯著，說明：執(zhí)行董事來自終極控制人的比例與公司技術效率之間存在正相關關系；非執(zhí)行董事來自終極控制人的數(shù)量與企業(yè)的技術效率之間為正相關關系，但影響效果并不是十分顯著,這在一定程度上表明非執(zhí)行董事來自終極控制人的比例與企業(yè)技術效率之間是正相關關系這一假定；獨立董事的多樣性對企業(yè)的技術效率有正向影響；上市公司第一終極控制人為國有屬性時，對上市公司的技術效率有顯著的正向影響；公司終極控制人的個數(shù)與企業(yè)的技術效率呈