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文檔簡介
1、作為公司財務和公司治理領域中的一個重要研究課題,盈余管理一直是學術界和實務界較為關心的話題。隨著“法與金融”理論的不斷發(fā)展,大量的經驗證據表明外部治理環(huán)境能對企業(yè)經營決策行為產生重要的影響。我國正處于新興加轉軌的特殊階段,不同終極控制人類型的上市公司在資本市場并存是我國市場經濟的重要特征之一,這樣特殊的制度背景會影響企業(yè)的市場表現和行為導向。本文嘗試尋找我國上市公司盈余管理的分布特征,考察外部治理環(huán)境對應計盈余管理和真實盈余管理的影響機
2、理,探尋我國上市公司盈余管理策略轉變的制度根源,探討不同終極控制人性質和行政級別情況下外部治理環(huán)境對盈余管理影響的差異。
本文主要由七章內容構成:第一章主要介紹了研究背景和研究意義,界定了主要概念定義,描繪了本文的技術路線圖;第二章主要梳理了盈余管理相關的理論基礎和影響因素,并進行了文獻評述;第三章主要描繪了各地區(qū)上市公司應計盈余管理和真實盈余管理的區(qū)域分布特征圖,分析了盈余管理的地區(qū)差異和空間集聚現象;第四章主要是考察了外部
3、治理環(huán)境對應計盈余管理和真實盈余管理的影響,分析了我國上市公司盈余管理策略轉變的制度根源;第五章主要分析了終極控制人性質和行政級別對盈余管理的影響;第六章基于終極控制人特征差異的視角,考察了外部治理環(huán)境和終極控制人特征對盈余管理的交叉影響;第七章主要總結本文的主要研究結論和創(chuàng)新點,并對未來研究進行展望。本文的主要研究成果如下:
(1)我國上市公司盈余管理的區(qū)域分布特征有規(guī)律可循,東中西三大區(qū)域之間的盈余管理存在著顯著的差異,且
4、具有較強的空間自相關和顯著的集群現象。
首先,通過繪制盈余管理區(qū)域分布特征圖,發(fā)現了我國東部地區(qū)的應計盈余管理程度最低,西部地區(qū)的應計盈余管理程度最高。而真實盈余管理的分布特征卻剛好相反,東部地區(qū)的真實盈余管理程度最高,西部地區(qū)的真實盈余管理程度最低;其次,采用非參數檢驗進行了組間差異分析,檢驗結果顯示我國東中西三大區(qū)域之間的盈余管理差異顯著;最后,運用空間自相關檢驗分析了盈余管理分別的空間特征,結果說明我國在大部分年度中盈余
5、管理存在較強的空間相關性,且具有顯著的集群現象。
(2)良好的外部治理環(huán)境可以有效的降低上市公司應計盈余管理,卻會誘發(fā)上市公司進行更多的真實盈余管理。隨著我國外部治理環(huán)境的不斷完善,上市公司進行盈余管理的手段由應計盈余管理逐漸轉向真實盈余管理。
采用系統(tǒng)廣義矩估計,考察外部治理環(huán)境對應計盈余管理和真實盈余管理的影響,實證檢驗了我國上市公司盈余管理策略轉變的制度根源。研究發(fā)現:外部治理環(huán)境與上市公司應計盈余管理顯著負相
6、關,而外部治理環(huán)境與上市公司真實盈余管理卻顯著正相關;針對外部治理環(huán)境的不斷完善,上市公司盈余管理策略更加高明,逐漸由易于發(fā)現的傳統(tǒng)應計盈余管理轉向難以察覺的真實盈余管理。
(3)終極控制人性質可以對企業(yè)的應計盈余管理和真實盈余管理產生顯著的影響,而終極控制人行政級別僅對應計盈余管理能產生顯著影響,對真實盈余管理并不能產生影響。
從終極控制人性質和行政級別兩方面出發(fā),采用系統(tǒng)廣義矩估計,考察了終極控制人對應計盈余管理
7、和真實盈余管理的影響。研究發(fā)現:首先,相對于非政府控制的上市公司而言,政府控制上市公司的應計盈余管理和真實盈余管理的程度均更低;其次,相對于地方政府控制的上市公司而言,中央政府控制上市公司的應計盈余管理程度更低;最后,終極控制人行政級別對上市公司真實盈余管理的影響并不顯著。
(4)外部治理環(huán)境對上市公司盈余管理的治理效果受到公司終極控制人特征的影響。相對于非政府控制的上市公司,外部治理環(huán)境對政府控制的上市公司應計盈余管理和真實
8、盈余約束力更強。相對于地方政府控制的上市公司,外部治理環(huán)境對中央控制的上市公司應計盈余管理有著較強的約束作用,但對真實盈余管理影響的差異并不顯著。
通過實證檢驗分析了外部治理環(huán)境和終極控制人對盈余管理的交叉影響,研究發(fā)現:一方面,相對于非政府控制的上市公司,外部治理環(huán)境對政府控制的上市公司的兩種盈余管理行為約束力更強;另一方面,相對于地方政府控制的上市公司,外部治理環(huán)境對中央政府控制的上市公司應計盈余管理行為發(fā)揮著更大的約束作
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