公司治理結(jié)構(gòu)對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的影響研究——基于我國(guó)上市公司的實(shí)證分析.pdf

1、我國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入轉(zhuǎn)型時(shí)期，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力正從傳統(tǒng)的增長(zhǎng)點(diǎn)向新的增長(zhǎng)點(diǎn)轉(zhuǎn)變，迫切需要依靠技術(shù)創(chuàng)新緩解資源能源與生態(tài)環(huán)境約束，集中解決經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期高速增長(zhǎng)所積累的突出矛盾和主要問(wèn)題。目前，我國(guó)技術(shù)創(chuàng)新能力與技術(shù)創(chuàng)新效率仍處于較低水平，企業(yè)作為技術(shù)創(chuàng)新的主體，不斷提升企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力是企業(yè)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的重要影響因素。我國(guó)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力與公司治理水平密切相關(guān)，特別是股權(quán)結(jié)構(gòu)、董事會(huì)規(guī)模、管理層激勵(lì)等因素可以顯著影響企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新。對(duì)于我國(guó)上市公司而言

2、，如何利用公司治理解決我國(guó)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力不高的問(wèn)題是一項(xiàng)緊迫而重要的任務(wù)，具有重大的理論意義和現(xiàn)實(shí)意義。
　　本文從不同行業(yè)對(duì)創(chuàng)新需求的差異入手，首先從理論層面考察公司治理對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的影響，系統(tǒng)分析股東結(jié)構(gòu)、激勵(lì)機(jī)制、董事會(huì)規(guī)模等因素對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力和技術(shù)創(chuàng)新效率的影響;其次，利用2006-2015年中國(guó)滬深A(yù)股1964家上市公司數(shù)據(jù)，按照研發(fā)支出比重、固定資產(chǎn)投資比重兩個(gè)指標(biāo)并使用聚類分析方法將所有樣本企業(yè)劃分為技術(shù)密集

3、型、勞動(dòng)密集型、資本密集型行業(yè)，進(jìn)一步對(duì)比考察不同要素密集型行業(yè)的公司治理結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的影響，進(jìn)一步豐富該領(lǐng)域的研究成果。
　　實(shí)證分析結(jié)果表明，對(duì)于全樣本而言，董事會(huì)人數(shù)可以正向影響公司研發(fā)投入力度，董事長(zhǎng)與總經(jīng)理的兩職設(shè)立情況對(duì)研發(fā)投入產(chǎn)生負(fù)向影響，獨(dú)立董事的比例可以正向影響企業(yè)的研發(fā)創(chuàng)新投入;股東層面，股東持股比例、基金持股比例的回歸系數(shù)顯著為正，表明適度的股權(quán)制衡度有利于企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的發(fā)展，解決委托代理問(wèn)題，有助于企

4、業(yè)加大研發(fā)投入力度。第一大股東持股比例以及平方項(xiàng)的回歸系數(shù)并不穩(wěn)定;激勵(lì)機(jī)制層面，董監(jiān)高年薪總額、董監(jiān)高持股比例總和、核心技術(shù)人員的激勵(lì)等指標(biāo)可以顯著正向影響企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新能力。
　　不同行業(yè)中，股東持股比例、基金持股比例、董監(jiān)高薪酬激勵(lì)三個(gè)變量均可以顯著正向影響企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投入決策。不同行業(yè)的激勵(lì)機(jī)制作用存在一定差異。技術(shù)密集型行業(yè)和資本密集型行業(yè)的持股比例以及薪酬可以顯著正向提升企業(yè)的研發(fā)投入強(qiáng)度;資本密集型行業(yè)的董事會(huì)規(guī)模影

5、響與其他行業(yè)存在差異。董事會(huì)結(jié)構(gòu)以及董事長(zhǎng)與總經(jīng)理的兩職設(shè)立情況在資本密集型行業(yè)、技術(shù)密集型行業(yè)、勞動(dòng)密集型行業(yè)的回歸結(jié)果類似，董事長(zhǎng)與總經(jīng)理的兩職設(shè)立情況均為負(fù)，不利于上市公司進(jìn)行正確決策。但董事會(huì)規(guī)模在資本密集型行業(yè)的回歸結(jié)果為負(fù)但不顯著，而在勞動(dòng)密集型行業(yè)和技術(shù)密集型行業(yè)的回歸結(jié)果卻為正。
　　最后，論文根據(jù)實(shí)證分析結(jié)果提出相關(guān)公司治理措施，即如何才能更加有效地提出公司治理的相關(guān)措施，為我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型以及產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移升級(jí)提供有益的