上市公司治理結構對股利政策影響的實證研究.pdf

1、在現代公司理財中,股利政策越來越成為公司理財的重要內容,股利問題也一直是國內外理論和實務界研究和探討的熱點問題。股利政策的制定直接關系到公司的融資和投資等問題,而且還會影響到公司的股價。制定科學合理的股利政策,不僅能夠維護公司的良好形象,而且也能夠使投資者保持持續(xù)的投資熱情。
　　有關股利政策的研究經過這些年的發(fā)展已經形成了大量的理論和成果。這些結論大多是在完美資本市場假設的前提下得出的,并且這些結論存在差異,沒有形成統(tǒng)一的結論。

2、公司股利政策的選擇被視為是公司大、小股東及經營管理者等多方利益博弈的結果。由于我國特殊的國情和市場經濟的不成熟,上市公司中有著其特殊的公司治理結構,其股利政策也有鮮明的中國特色。在這種情況下對我國上市公司股利政策的研究就會顯得更有研究意義。
　　國內外學者對股利政策的研究大部分都是選擇影響股利政策的因素作為研究的主題,即使涉及公司治理結構方面的也是沒有很全面、系統(tǒng)的研究。針對以往研究存在的不足和片面之處,本文選擇從內部公司治理結構

3、的股權結構和董事會結構的角度進行研究。首先介紹的是國內外相關研究的綜述,對股利政策和公司治理結構的相關定義和理論做出了闡述和界定。然后采用理論分析和實證分析相結合的研究方法,對我國上市公司治理結構與股利政策進行研究。一方面采用理論分析的方法,分析了我國上市公司股利政策的現狀和存在的問題,發(fā)現我國上市公司的股利政策存在分配行為不規(guī)范、股利政策缺乏穩(wěn)定性和不分配等現象。根據實際情況對形成的原因進行分析和解釋。本文打破前人研究的傳統(tǒng)范式,選擇

4、公司內部治理結構作為研究的切入點,并將內部治理結構劃分為股權結構和董事會結構。分別對其進行描述性統(tǒng)計,結合現實情況對存在的問題進行說明。另一方面是實證分析,采用SPSS17.0統(tǒng)計軟件對選取樣本數據進行實證分析,得到的結論是:股權結構中的第一大股東持股比例和前十大股東持股比例與股利支付率呈正相關的關系,董事會結構中董事會規(guī)模與股利支付率是正相關的關系,而獨立董事比例與股利支付率是不相關的關系;控制變量中公司規(guī)模、成長能力、盈利能力、償債