控股股東對(duì)上市公司股利政策影響的實(shí)證研究.pdf

1、公司治理是國(guó)內(nèi)外管理、經(jīng)濟(jì)、法律等學(xué)術(shù)界和實(shí)業(yè)界共同關(guān)注、研究的一個(gè)世界性課題。公司治理源于兩權(quán)分離下的委托代理問(wèn)題,早期關(guān)于公司治理的研究一直集中在公司中的股東如何有效控制和監(jiān)督經(jīng)理人員行為等問(wèn)題,但近年來(lái)，學(xué)者們發(fā)現(xiàn)股東之間也普遍存在著利益沖突，控股股東與中小股東之間的代理問(wèn)題成為公司治理研究的重要領(lǐng)域。
　　控股股東作為公司治理的參與主體,追求的并不是公司價(jià)值最大化,而是自身利益最大化。股利政策做為公司的三大財(cái)務(wù)決策之一,其

2、制定也存在著嚴(yán)重的控股股東利益導(dǎo)向,本文從現(xiàn)金股利和股票股利兩個(gè)方面,以Logistic模型分析控股股東對(duì)股利政策分配傾向的影響,以多元線性回歸模型分析控股股東對(duì)股利政策分配力度的影響,通過(guò)對(duì)2010年A股市場(chǎng)的數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)?？毓晒蓶|對(duì)現(xiàn)金股利的分配傾向沒(méi)有顯著影響,控股股東的持股比例與現(xiàn)金股利的分配力度正相關(guān),國(guó)有控股企業(yè)現(xiàn)金股利和股票股利發(fā)放力度都要小于非國(guó)有控股企業(yè)。實(shí)驗(yàn)結(jié)果表明:全流通時(shí)代,控股股東與上市公司價(jià)值聯(lián)系緊密