現(xiàn)金股利政策對上市公司企業(yè)價(jià)值的影響效應(yīng)研究.pdf

1、自從米勒和莫迪格萊尼提出了股利無關(guān)論以后四十多年里,公司股利政策一直是財(cái)務(wù)學(xué)研究的一個(gè)熱點(diǎn)。為破解股利之謎，學(xué)者們提出了許多解釋公司支付現(xiàn)金股利原因的理論，其中主要包括信號傳遞理論與代理理論。然而時(shí)至今日，股利政策問題仍是一個(gè)“謎”。正是為了破解這一謎題，本文以上市公司最近五年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為藍(lán)本，針對中國特定環(huán)境下的企業(yè)價(jià)值與現(xiàn)金股利特征進(jìn)行了分析，并對現(xiàn)金股利對企業(yè)價(jià)值的影響效應(yīng)進(jìn)行了研究，試圖為上市公司的現(xiàn)金股利發(fā)放決策與監(jiān)管部門的監(jiān)管

2、措施提供理論參考。
　　 本文首先對我國上市公司的現(xiàn)金股利政策與企業(yè)價(jià)值進(jìn)行了描述性分析，接著通過實(shí)證研究來探討前者對后者的影響效應(yīng)。本文從現(xiàn)金股利支付率和每股現(xiàn)金股利以及現(xiàn)金股利支付的穩(wěn)定性兩個(gè)角度來對前者對后者的影響效應(yīng)進(jìn)行了實(shí)證研究，結(jié)果顯示，股權(quán)結(jié)構(gòu)高度分散時(shí)其并不支持經(jīng)典的代理成本理論。進(jìn)一步通過對樣本數(shù)據(jù)中第一大股東產(chǎn)權(quán)性質(zhì)分類并進(jìn)行實(shí)證分析，結(jié)果表明，第一大股東產(chǎn)權(quán)性質(zhì)為國家類股東時(shí)，現(xiàn)金股利政策對企業(yè)價(jià)值的影響效