財(cái)務(wù)柔性對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響研究.pdf

1、近年來(lái)，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)水平逐漸進(jìn)入了一個(gè)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵期，相關(guān)的企業(yè)也在迫切尋求一種可以將公司的管理水平提上去，并對(duì)投資環(huán)境進(jìn)行改善的方案，試圖改變經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)方法。在迅猛發(fā)展的市場(chǎng)變化中，企業(yè)求生存謀發(fā)展的道路非常艱難，不斷地在尋找使企業(yè)價(jià)值最大化的各類投資機(jī)會(huì)和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果的一個(gè)重要體現(xiàn)就是企業(yè)價(jià)值，歸屬于長(zhǎng)期指標(biāo)，而想實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化最好的方法就是正確實(shí)施一種財(cái)務(wù)方面的策略。當(dāng)市場(chǎng)的資金還不足夠充分，以及市場(chǎng)的不確定性不斷增大時(shí)，

2、這就需要公司的管理層去選擇一種更加合理的財(cái)務(wù)政策，使得企業(yè)可以具有更強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)抵御能力，促進(jìn)企業(yè)可以持續(xù)健康發(fā)展。對(duì)中國(guó)當(dāng)前的企業(yè)在財(cái)務(wù)柔性方面的具體水平進(jìn)行充分了解，是研究企業(yè)管理層投資行為必不可少的條件，對(duì)管理層進(jìn)行準(zhǔn)確有效的投資行為具有肯定意義。
　　資本結(jié)構(gòu)理論的一個(gè)分叉就是目前新興崛起的企業(yè)財(cái)務(wù)柔性，財(cái)務(wù)柔性對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響越來(lái)越顯著，財(cái)務(wù)柔性也因此得到了國(guó)內(nèi)外很多專家學(xué)者的逐漸重視。與一個(gè)公司的財(cái)務(wù)柔性有著密切聯(lián)系的有如

3、下幾個(gè)方面:投資策略，融資手段，股權(quán)分配等等。企業(yè)各種利益相關(guān)者相互之間存在著博弈行為，這影響了企業(yè)財(cái)務(wù)柔性水平的高低，這也是通過(guò)綜合運(yùn)用當(dāng)前的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境，以及相關(guān)的產(chǎn)業(yè)政策等產(chǎn)生的效果。隨著當(dāng)前的中國(guó)資本市場(chǎng)環(huán)境變化越來(lái)越動(dòng)蕩，為了使企業(yè)可以在未來(lái)面對(duì)突發(fā)的狀況時(shí)可以及時(shí)有效的處理，企業(yè)必須保持一定的財(cái)務(wù)柔性水平，進(jìn)而影響企業(yè)的融資籌資行為，結(jié)果會(huì)導(dǎo)致企業(yè)價(jià)值的變化。
　　本文借鑒了國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)于財(cái)務(wù)柔性的學(xué)術(shù)科研成

4、果，除了應(yīng)用了委托代理理論、自由現(xiàn)金流量假設(shè)之外，還不乏介紹了實(shí)物期權(quán)理論和信息不對(duì)稱理論，為后文打下堅(jiān)實(shí)的理論基礎(chǔ)。從企業(yè)成長(zhǎng)性水平和產(chǎn)權(quán)性質(zhì)等方面來(lái)對(duì)其財(cái)務(wù)的柔性水平進(jìn)行充分的衡量，分析財(cái)務(wù)柔性會(huì)怎樣影響到該企業(yè)的價(jià)值，具體就是說(shuō)，該企業(yè)是不是還具有財(cái)務(wù)柔性，財(cái)務(wù)柔性的水平如何，是否會(huì)影響企業(yè)價(jià)值;在企業(yè)發(fā)展的各個(gè)階段，成長(zhǎng)周期的差異是否會(huì)對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)柔性造成影響，并對(duì)企業(yè)的價(jià)值造成影響;最后，文章也相應(yīng)提出了提升企業(yè)價(jià)值的對(duì)策與建