管理層權(quán)力、高管薪酬與政府限薪令關(guān)系研究.pdf

1、建立起有效的高管薪酬激勵(lì)機(jī)制是公司有效治理的基礎(chǔ)，公司發(fā)展穩(wěn)健的前提，可是現(xiàn)有公司治理機(jī)制的不完善，使得高管薪酬激勵(lì)問(wèn)題成為了一個(gè)突出的問(wèn)題。一直以來(lái)，基于最優(yōu)契約理論的高管薪酬激勵(lì)機(jī)制被視為有效緩解委托代理問(wèn)題，降低代理成本的最優(yōu)方法。然而，其理論框架與實(shí)現(xiàn)基礎(chǔ)卻遭到了Bebchuk等諸多學(xué)者的質(zhì)疑。外部市場(chǎng)機(jī)制與內(nèi)部監(jiān)管機(jī)制的缺失，無(wú)形中減弱了對(duì)高管權(quán)力的制約，難以約束的權(quán)力膨脹又極易誘發(fā)高管私定薪酬、攫取暴利、以犧牲股東利益與公司

2、價(jià)值最大化為代價(jià)的短期逐利行為。頻繁曝出的巨額薪酬、天價(jià)薪酬等薪酬差距懸殊，只漲不跌的薪酬亂象并非制度激勵(lì)下的優(yōu)良碩果，其往往蘊(yùn)含著權(quán)力導(dǎo)向下的，與公司實(shí)際業(yè)績(jī)考核相脫離的定價(jià)機(jī)制以及高管基于權(quán)力的天然牟利動(dòng)機(jī)。
　　研究我國(guó)高管薪酬問(wèn)題，無(wú)法脫離我國(guó)的具體國(guó)情與不同產(chǎn)權(quán)背景，尤其在當(dāng)前市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)難以彌合薪酬矛盾的形勢(shì)下，政府的宏觀調(diào)控具有較強(qiáng)的政策導(dǎo)向作用。面對(duì)愈演愈烈的異常薪酬現(xiàn)象，政府薪酬治理方案與限薪舉措陸續(xù)出臺(tái)，其中最具有

3、影響力的是2009年中央六部委聯(lián)合下發(fā)的政府限薪令，明確規(guī)定企業(yè)負(fù)責(zé)人的基本年薪要與上年度央企在崗平均工資相聯(lián)系。通過(guò)規(guī)范限制高管與普通員工薪酬差距來(lái)抑制央企高管薪酬的持續(xù)上揚(yáng)，并寄望于對(duì)其他產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的企業(yè)產(chǎn)生積極的震懾作用。隨著限薪令的出臺(tái)，國(guó)有企業(yè)紛紛開(kāi)始減薪限薪。表面上看，限薪政策遏制了一定程度上的薪酬亂象，但是真實(shí)情況是怎樣呢？限薪政策是否實(shí)質(zhì)上有效？探討政府限薪的經(jīng)濟(jì)效果，剖析限薪背景下國(guó)有企業(yè)高管的薪酬變化軌跡以及盈余管理策

4、略的改變顯得尤為重要。
　　基于上述分析，本文的主要目的是探討管理層權(quán)力、高管薪酬與政府限薪令之間的主要關(guān)系，并主要圍繞以下幾個(gè)問(wèn)題展開(kāi):管理層權(quán)力對(duì)高管薪酬以及延伸出的異常高管薪酬的影響效應(yīng)如何？政府監(jiān)管政策對(duì)異常薪酬的抑制作用以及對(duì)高管盈余操縱的制約效果如何？為了回答上述問(wèn)題，本文在回顧了高管薪酬相關(guān)的理論以及對(duì)管理層權(quán)力對(duì)高管薪酬的影響和異常薪酬的相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行梳理的基礎(chǔ)上，選取2006-2013年滬深兩市A股上市公司全樣本和