我國(guó)新三板企業(yè)信息披露質(zhì)量探究.pdf

1、迄今為止，新三板市場(chǎng)已經(jīng)成為全球掛牌企業(yè)數(shù)量最多的場(chǎng)外交易市場(chǎng)，無(wú)論在政策的制定上，還是在政策的執(zhí)行上，各市場(chǎng)參與者都得到了不同程度的完善。然而，信息不對(duì)稱問(wèn)題卻一直困擾著廣大的投資者，從而在某種意義上影響了投資者的合理決策。由于信息是資本市場(chǎng)的靈魂，信息披露是連接資本市場(chǎng)的紐帶，而信息披露質(zhì)量的高低則直接影響著整個(gè)資本市場(chǎng)的發(fā)展，所以信息披露質(zhì)量至關(guān)重要。但是在實(shí)務(wù)中，眾多的新三板掛牌企業(yè)卻存在信息披露違規(guī)的現(xiàn)象，這嚴(yán)重影響了新三板市

2、場(chǎng)的信息披露質(zhì)量。
　　在研究的過(guò)程中，本文以新三板掛牌企業(yè)作為切入點(diǎn)，將新三板掛牌企業(yè)所披露的信息作為具體的研究對(duì)象，從而來(lái)對(duì)新三板企業(yè)的信息披露質(zhì)量進(jìn)行探究。在研究方法上，本文與傳統(tǒng)的規(guī)范研究方法有一定的區(qū)別。具體而言，本文通過(guò)結(jié)合全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)所披露的信息，以手工搜集和整理的相關(guān)的數(shù)據(jù)作為論據(jù)，為有關(guān)的結(jié)論提供必要的數(shù)據(jù)支撐。
　　在研究?jī)?nèi)容上，首先，本文綜述了前人的研究觀點(diǎn)，并結(jié)合新三板信息披露質(zhì)量的監(jiān)管現(xiàn)狀和掛牌企業(yè)

3、的實(shí)際披露情況，發(fā)現(xiàn)了新三板掛牌企業(yè)信息披露質(zhì)量所存在的問(wèn)題。其次，針對(duì)我國(guó)新三板企業(yè)信息披露質(zhì)量所存在的問(wèn)題，本文從現(xiàn)有規(guī)范體系、掛牌企業(yè)和主辦券商的角度分析了具體的原因。一是從現(xiàn)有規(guī)范體系的角度來(lái)分析原因。盡管目前我國(guó)已經(jīng)從法律法規(guī)層面、中國(guó)證監(jiān)會(huì)層面和系統(tǒng)公司層面制定了信息披露管理辦法，整體上已經(jīng)形成了相對(duì)完善的規(guī)范體系，但是深入地分析發(fā)現(xiàn)，諸多規(guī)范體系并沒(méi)有深入地貫徹和落實(shí)。例如，目前相關(guān)的規(guī)范體系只是從定性的角度界定了新三板信

4、息披露的質(zhì)量，而在定量方面，則缺乏衡量新三板信息披露質(zhì)量的標(biāo)準(zhǔn)體系。二是部分掛牌企業(yè)的信息披露違規(guī)行為存在諸多的內(nèi)部因素。具體而言，本文可以從掛牌企業(yè)的整體信息披露意識(shí)、董秘及信息披露負(fù)責(zé)人等角度來(lái)分析原因。同時(shí)，在查閱與新三板企業(yè)信息披露相關(guān)的管理辦法時(shí)發(fā)現(xiàn)，新三板企業(yè)在獨(dú)立董事制度和交易方式上的不足之處也是造成以上問(wèn)題的重要原因。三是從主辦券商的角度來(lái)分析原因的。盡管全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)已經(jīng)加強(qiáng)了對(duì)主辦券商執(zhí)業(yè)質(zhì)量的監(jiān)管力度，但部分主辦券商

5、受利益的驅(qū)使，只注重前期業(yè)務(wù)的招攬，而忽視了對(duì)掛牌企業(yè)的后續(xù)督導(dǎo)工作，最終導(dǎo)致部分主辦券商自身執(zhí)業(yè)質(zhì)量的低劣。最后，本文針對(duì)以上分析提出了相關(guān)的政策建議。一是監(jiān)管機(jī)構(gòu)需要充分地結(jié)合新三板市場(chǎng)的特點(diǎn)來(lái)制定相關(guān)的規(guī)范體系。具體而言，監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)落實(shí)新三板分層制度的具體內(nèi)容，不斷地健全與自愿披露相關(guān)的管理辦法，并建立恰當(dāng)?shù)膽吞幹贫?，從而有利于提高新三板企業(yè)的信息披露質(zhì)量。二是掛牌企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身的實(shí)際情況來(lái)選擇是否登陸新三板，并不斷地完善企業(yè)的內(nèi)

6、部治理，尤其是應(yīng)該加強(qiáng)與信息披露相關(guān)的人事管理，如主辦券商的遴選、獨(dú)立董事制度的應(yīng)用、信息披露負(fù)責(zé)人的規(guī)范管理等。三是主辦券商應(yīng)注重自身執(zhí)業(yè)能力與執(zhí)業(yè)道德的建設(shè)，并協(xié)助掛牌企業(yè)披露高質(zhì)量的信息。
　　目前，新三板市場(chǎng)發(fā)展得如火如荼，在新三板市場(chǎng)上掛牌的企業(yè)不僅僅只局限于高新科技企業(yè)，其他行業(yè)的企業(yè)也紛紛躋身于新三板市場(chǎng)。面臨新三板市場(chǎng)迅速擴(kuò)容的趨勢(shì)，作為場(chǎng)外市場(chǎng)根基的新三板市場(chǎng)也越來(lái)越受到業(yè)內(nèi)外人士的青睞。因此，本文致力于研究新三