基于控制權(quán)配置視角的兩權(quán)融合研究——以萬科事業(yè)合伙人為例.pdf

1、兩權(quán)融合是指法定所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)以某種形式融合于經(jīng)營(yíng)管理者的一種現(xiàn)象，被一些學(xué)者認(rèn)為是解決代理問題、激勵(lì)人力資本的有效手段。然而，傳統(tǒng)的兩權(quán)融合存在很多問題。避免這些問題的途徑之一是發(fā)展新的兩權(quán)融合方式，而萬科的事業(yè)合伙人制度正是這一背景下的產(chǎn)物。不同于以往研究從委托代理視角、人力資本視角、現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)理論視角解析兩權(quán)融合現(xiàn)象和問題。本文從控制權(quán)配置視角對(duì)兩權(quán)融合進(jìn)行分析。首先建立“談判能力”和“企業(yè)本質(zhì)是創(chuàng)造和分配組織租金”兩個(gè)前提條件，進(jìn)

2、而以控制權(quán)配置為視角建立了一個(gè)兩權(quán)融合分析框架。然后，利用該框架對(duì)萬科事業(yè)合伙人制度的形成過程從分離期、過渡期和融合期三個(gè)階段進(jìn)行分析，再剖析事業(yè)合伙人制度的優(yōu)勢(shì)，分析其存在的問題和原因，最后針對(duì)這些原因提出相應(yīng)的解決對(duì)策。
　　本文研究發(fā)現(xiàn)：萬科事業(yè)合伙人作為兩權(quán)融合的一種方式，具有一定的制度優(yōu)勢(shì)，但同時(shí)也存在經(jīng)理人風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力有限、信息披露不足、股東與管理者觀念差異等潛在問題，解決這些問題的主要途徑包括降低事業(yè)合伙人持股杠桿并